大秦铁路：借大提速契机向上突破

机构：国泰君安
大盘盘中的跳水无碍向上的势头，因为4月15日《期货管理条例》的实施，成为了市场上预想的利好支撑。在整体趋势向上的情况，盘中的震荡加剧显示目前已经不是什么股票都涨的阶段了，时时关注热点题材，才能踏准节奏。

随着4月18日的临近，第六次铁路大提速已经越来越接近我们了，这一国民经济的大事有望触发资本市场的机遇，601006大秦铁路，承担我国“西煤东运”战略任务规模最大的煤炭运输企业，大提速无疑将对公司形成中期利好，值得关注。

西煤东运霸主

我国煤炭资源主要集中在中西部山西、内蒙古西部和陕西的“三西”地区，煤炭储量占全国总储量的75%；而煤炭的主要消费区集中在经济发达的东南沿海；因此形成了“西煤东运”的局面。大秦铁路线路营业里程共计1170.7公里，核心路产大秦铁路营业里程658公里，是我国第一条开行重载列车的双行电气化运煤专用铁路。公司独立经营的大秦铁路、丰沙大、北同蒲等线路属于“三西”运煤通道中北通道的重要组成部分，煤炭运输量已经占到晋西、蒙北煤炭外运量的90%，且继续保持着较快的增长势头。

其中，内蒙古西部拥有丰富的煤炭资源，集中在准格尔、伊克昭盟等地，主要通过大准线、大包线、京包线等输送到大秦线。铁道部在“十一五”规划中已经明确制定了一系列扩能、新建等计划，预计将增加大秦通道运能8000万-1亿吨。

值得注意的是，为了解决蒙西地区煤运紧张问题，铁道部在《铁路“十一五”规划》中，明确指出了铁路发展重点任务之一“实施大秦铁路扩能及集疏运系统配套改造”，“建设迁安-曹妃甸”“通道能力达到4亿吨”。以扩能计划代替新建线路，标志着重载运输将成为我国未来货运发展的方向，也将大秦铁路带入了5年的快速发展时期。公司将在5年内实现运能翻番，从05年的2亿吨到2010年左右的4亿吨；公司的货物运输收入也将随着计划的逐步推行而保持明确、快速的增长。

资产注入预期

大秦铁路作为铁道部在资本市场的战略性融资窗口，未来的真正价值将体现在公司对其他铁路的收购。4月4日《21世纪经济报道》有文章指出：从知情人士处获悉，铁道部有意以定向增发方式向大秦铁路注入太原铁路局路网资产以及所持朔黄线部分股权，目前正在就有关问题与发改委积极沟通。

虽然该传闻还未得到官方证实，但作为实际控制人的铁道部早在今年初就已经表达了将大秦铁路作为再融资平台的愿望，资产注入将是一个确定不移的方向。

大秦铁路的控股股东太原铁路局目前管辖同蒲、大秦、京包、京原、石太、太焦、侯月、侯西等九大干线和宁苛、太古岚等十条支线，旗下多条路网都是我国“西煤东运”的重要组成部分，煤炭发运量占全路运量的三分之一左右。而且，在大秦铁路上市之初，太原局就曾承诺：在对下属铁路运输主业资产改制时，如该类资产与公司业务相关或经营范围相近，将给予公司优先收购权或参与权。因此，公司未来资产注入的预期十分强烈。

大提速契机

相关数据显示，第六次铁路大提速后，中国铁路客运能力有望增加18%，货运能力有望增加12%，这对于提高大秦运力将成生积极的作用，2006年大秦线即完成了年运量2.5亿吨的目标，其中1.45亿吨通过秦皇岛港抵达长江三角洲的5个沿海省市，为当地经济发展提供了充分动力支持。

二级市场上，作为沪市总市值排名第八的权重股，具备铁路蓝筹概念，在目前股指期货即将推出以及铁路大提速等因素的刺激下，极易受到市场主流资金的重点关注。技术走势上来看，该股温和放量，向上突破欲望强烈，短期有望面临加速突破上升局势，展开逼空拉升行情，可重点关注。

国泰君安 许斌

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