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华能国际:1季度的业绩增长较为稳健

  华能国际(600011)(行情,资讯)07年1季度,公司各运行电厂按合并口径累计完成发电量389亿千瓦时,按相同口径计算,单季度发电量增长7.61%,基本符合预期。发电量增长主要来自06年新投机组规模较大,各区域电力需求保持旺盛。

  从各区域比较来看,与去年同期相比,东北、江苏、江西的利用小时数出现显著上升,而山东、上海地区的小时数继续下滑。预计07年全年公司各存量机组的利用小时数同比将下降5%左右,1季度公司公布的数据好于预期。1季度平均煤炭市场价格仍处于高位,但考虑电价因素,预计业绩同比增长幅度为8%左右,单季度每股收益在0.10元附近。

  申银万国分析师杨明等认为,从全年来看,营口、珞璜等新投项目仍将增加机组规模,小机组淘汰不会对业绩造成重大影响。在不考虑煤电联动的前提下,预计07、08年每股收益分别为0.53元、0.60元。目前公司的估值水平明显低于行业平均,而单机规模优势明显,未来将受益于节能降耗相关的电力调度政策,维持“买入”评级。

  作者:唐彬 今日投资

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