中信证券：维持中国石化上海机电中国平安买入

　　中国石化投资价值分析：进入历史上最好的盈利周期－－买入(维持)

　　中国石化目前已经是沪深300指数样本股中估值最为便宜的股票之一，在2006年国际原油价格频创历史新高的背景下，中石化克服了炼油业务亏损的不利局面，全年实现每股收益0.584元（国内准则），国际准则实现每股收益0.622元，同比增长28％。

公司的经营已经进入历史上最好的盈利周期中，我们预测公司07年、08 年将实现0.827 元和1.076 元的经营业绩，我们提高公司的目标价至18元。零售（加油站）业务是公司未来增长的主要看点，在保持国内零售总量60％市场份额的背景下，公司的零售量持续三年实现13％以上的增速，销售网络和物流系统的逐步完善成为公司业绩增长的重要平台。天然气价格上涨几成定局，大气田成为公司新的利润增长点。中国石化利用海相理论，发现了普光大型气田，位于四川广元苍溪的元坝气田也正在加紧勘探中，天然气产量逐年提升将为公司带来业绩增长。新税法将于2008年1月1日开始实施，根据新税法，内外资企业缴纳的所得税统一为25％，石化行业目前的实际税负高于25％，中国石化将从新税率中受惠。维持公司“买入”的投资评级，未来触发公司业绩增长的动力来自上游业务的继续拓展和炼油化工的持续增长，公司经营已进入历史上最佳的盈利上升周期，估值区间15倍－20倍，提高目标价至18元。

　　燕京啤酒年报点评：未来增长主要来自外埠市场－－持有(维持)

　　业绩增长符合预期。06 年公司销售啤酒333万千升，同比增长16.84%，实现销售收入61.22亿元，同比增长15.21%，实现净利润3.07亿元，同比增长15.21%，每股收益0.28元。产品结构优化是业绩增长的主要动力；北京市场竞争加剧，外埠市场成长良好；奥运营销带来费用较快增长。维持“持有”投资评级。我们维持公司07、08年EPS为0.31、0.36元的业绩预测。尽管公司存在外资高溢价收购的可能性，但从估值来看，我们认为公司内在价值已经基本得到反映，因此维持“持有”评级。

　　上海机电跟踪报告：背靠集团，业绩腾飞－－买入(维持)

　　2006 年净利润同比高增长151%。公司2006 年实现主营业务收入72.86亿元，同比增长了6.66%；净利润4.02亿元，同比增长了152%。主要原因是剥离了巨亏“永新彩管”24%的股权和06年内完成的三次重大资产注入。公司是国内多项机电产品细分行业龙头，且被确定为电气集团机电一体化产业优质资产的运作平台，待收购资产为最高端机械制造业如高端印刷机械、船用曲轴、数控机床等。自有资金充足，且有巨大潜在股权变现收益。公司目前账面现金35亿元，自有资金充足，收购集团资产可直接增厚上市公司业绩。另外，公司是多家上市公司小非，有巨大的潜在股权变现收益。投资风险：税制并轨后实际所得税率可能上升。上调盈利预测。基于公司06年完成的资产注入，并且考虑了07年完成 “光华”“秋山”50%股权收购，上调预测07、08 年EPS 分别为0.867元、1.196 元。预计07年一季报、中报均有100%以上的增幅。投资评级：维持买入。预测的07、08 年公司动态PE 仅为21倍和15倍，公司多项技术国际国内领先，未来尚有曲轴、数控机床等集团优质资产注入预期，以及潜在出售股权收益，目前公司15-20倍的市盈率水平严重低估，认为应当给予公司30倍左右PE比较合理，目标价30元。中国平安年报点评：总投资收益率突破8%－—买入(维持)利润增长超出我们预期值15%，超出市场平均预期值（WIND）37%。2006年公司实际录得净利润78.38 亿元，每股收益1.27元，比我们的预测值68.89元高出13.8%，主要差异来自于我们低估了公司已实现和未实现利润部分，而这与交易类证券/可供出售证券划分比例有关。个人寿险保障型业务增长较快，预计2007年保费增长18%；车险保证2007年产险保费增长不低于30%，综合成本率稳定在96%。权益投资比例上升和股市上涨成为提升投资收益率水平的双重因素。上调2007年和2008 年净利润为109.44 亿元和132.21亿元，对应EPS 分别为1.49元和1.8 元 非保险业务每股估值7元，部分加总法将目标价从60 元提高到65 元，维持买入评级。