年报点评:东方电机(600875)

　　东方电机（600875）公布06年年报，实现主营业务收入469808万元，同比增长54.1%，实现每股收益为1.845元，同比增长57.7%（股本未改变）。

　　平安观点：由于定单充足和水电生产能力的提高，公司的业绩快速增长符合预期，具体来看，收入的增长是业绩增长的关键，随着水电比例的提高，毛利率有所下降。

不过，期间费用率的下降弥补了毛利率的下降。我们坚持认为，东方电气的整体上市将强化其周期性，预计07年、08年每股收益整体上市后的每股收益分别在2.80~3.20元，业绩有所增厚，但周期性增强，我们给予公司07年16~18倍市盈率，对应的股价为45~55元，目前股价基本合理。考虑到整体上市后的协同效应等优势，因此我们维持“推荐”投资建议。（信息来源：平安证券）

　　今日东方电机公布2006 年年报，2006 年公司完成水轮发电机组49 组/357.4 万千瓦，完成汽轮机发电机63台/2459万千瓦，完成交流电机60 台/17.64 万千瓦，完成直流电机37 台/5.27万千瓦，各种辅机259套。全年公司完成销售收入46.98 亿元，同比增长54.14%，完成净利润8.30亿元，同比增长57.22%，每股收益达1.845元，全年新接订单48亿元。略高于我们的预期。们认为，东方电气整体上市后，不仅要注入东方汽轮机等优质资产，同时公司将是目前国内最大技术含量最高、规模最大的制造业企业，我们对公司持续开拓海外市场的能力看好，同时我们认为国内发电设备虽然仍然存在周期性波动，但波动幅度并没有前期市场预期的幅度大，公司未来海外市场的拓展可有效平滑行业周期性波动，公司长期前景看好，我们维持“买入”投资评级。（信息来源：海通证券）