短调尚无妨 新高仍可期

机构：北京首证
短调尚无妨 新高仍可期

北 京 首 证

沪深股市周五惯性小幅高开虽震荡上攻并再创新高，但尾市却突然掉头快速下探，综指由此收出较标准的长上影星型线，涨跌家数之比随之也剧烈震荡并倾向空方，而成交额则高达2610亿元，不仅较前增加250亿元或一成多，而且还再次改写了单日天量记录。

消息面看，以下两点值得关注：一是证监会在网站上发布了《期货交易所管理办法》和《期货公司管理办法》，两部法规将作为先前推出的《期货交易所管理条例》配套法规，都将于2007年4月15日实施。其他配套规章也将陆续发布实施。按照此前业内人士预期，各种法规相继颁布，将加速股指期货推出的速度。为贯彻实施《条例》，证监会按照依法行政和提高执法效能的总体要求，对《条例》配套的规章进行了全面的修改和完善。同时，根据《条例》规定及加强期货市场基础制度、强化监管和配合金融期货推出的需要，制定了相应的管理办法。此次《期货交易所管理办法》修改，坚持期货交易所基本运行框架和风险管理措施不变的原则，贯彻落实《条例》的相关规定。二是除了行业转暖，新会计准则实施等原因外，股改后公司隐藏利润的动力大大减小也是促成一季报“走牛”的重要原因。业绩如此“生猛”，与公司所在行业的回暖分不开。很多公司去年一季度时所处行业低迷，业绩基数非常低，使得今年出现夸张涨幅成为可能。证券行业的牛市不仅铸造了中信证券的优异业绩，也给从事证券相关业务的公司带来了巨大的市场机会。由于执行《企业会计准则第14号—收入》改变了公司收入确认的时点，同时2007年收入主要体现在第一季度，因此业绩较同期有大幅增长。

沪深两市周五之所以再现分化现象或一涨一跌，一个至关重要的原因就是大盘蓝筹龙头板块内部的分化现象仍较为突出，它们对两市大盘的负面影响也有所不同。如在金融板块中，尽管中国人寿、中国平安、兴业银行、S深发展等同板块龙头股则延续震荡上攻态势，但以工商银行、中国银行、招商银行、浦发银行、民生银行、华夏银行和中信证券等为代表的龙头品种却基本保持短线整理走势，而地产板块龙头品种如招商地产、华侨城、中粮地产和保利地产、北辰实业、金地集团、中华企业等短线整理迹象也十分明显，一定程度表明对市场影响力巨大的“金融＋地产”这对孪生热点已转入整体休整；虽然中国石化、S上石化、华能国际、长江电力和五粮液等超级航母都有很强的上攻举动，但宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份、太钢不锈等钢铁板块龙头品种却逆势回调，而汽车板块龙头在两市的表现也有较大差别，且以上港集团、大秦铁路、中国联通和中兴通讯、中集集团等组成的超级航母编队的表现依然乏善可陈，这对大盘股指的上行力度势必会产生较大的限制作用，短线反复可能因此也会大大增加。

尽管如此，但市场整体的活跃程度仍保持在较高水平上，只是涨跌家数之比随着股指的波动出现了剧烈的变化，个股分化现象更加清晰，如近日表现极为凶悍的有色金属类个股如驰宏锌锗、东方钽业等均出现震荡走势；同时可发现，不少个股与板块仍有较强的表现，热点多元化特征也丝毫没有改变，涨幅前列既有对市场运行影响较大的如科技、能源电力等个股的身影，也有航天军工、装备制造、医药医疗、商业旅游、以酒类为代表的消费品种，较大程度说明目前市场做多热情十分高涨，并在市场的各个角落生根、开花，近日走势因此也就当可更加乐观一些。

从股指运行看，大盘股指近日持续上行并频创新高，日成交额也始终保持在历史天量水平，且日、周成交总额均达到有史以来的最高水平，但这种价升量增的良好态势较大程度也增加了短期内的反复可能，尤其是在上证综指逼近3600点大关和深证成指刚刚越过10000点整数和心理大关的初期，尾市的快速回探也充分说明了这一点。值得注意的是，两市综指周五同时收出一颗较标准的长上影阴星，且日成交总额高达2600亿元以上，天量阴线由此再次形成，市场短线反复因此也就在所难免，但这次很可能依然难以构成真实的顶，换言之，近日的反复很可能仍然是为了验证上破是否有效，只是短期内的上行力度可能会较前几次要大为逊色而已。综合判断，市场近日再现反复的可能虽有增无减，但只要均线系统依然稳步上行并构成有效支撑，日成交额的变化幅度不达到20％或以上，近期形成的震荡上攻的强势格局就不会改变。

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