振华港机(600320)公开增发开辟新利润增长点

　　振华港机（600320）连续8年占据全球集装箱起重机订单排名的第一位，2004年岸边集装箱起重机和龙门起重机的世界市场占有率分别为55%和50%，2006年国际市场份额提高到67%和50%。虽然未来三年中国港口机械需求旺盛，但增长率将趋于平稳，对振华港机销量贡献也将稳定在40%左右，需求主要来自于中国港口建设需求、世界新兴市场需求、成熟市场的新产品更新需求，预计未来三年公司港口机械的销售规模仍有望保持在20-25亿美元。

海上重型机械全球市场规模在500亿美元左右，目前处于市场领先地位的是韩国的三大造船企业--现代重工、三星重工和大宇造船海洋工程公司。大型浮吊与港口机械在制造与设计上有异曲同工之处，虽然可能面临来自船厂的竞争，但未来三年公司有望在海上浮吊这一细分市场实现快速扩张。另外，振华港机拓展大型钢结构业务的目的在于利用公司的钢结构生产能力，扩大国际声誉和品牌。不过，预计未来三年钢结构业务对公司主营业务利润的贡献有限。招商证券分析师刘荣认为此次增发计划募集资金35亿元，其增发股价对投资者而言缺乏吸引力，预计未来三年公司净利润的增长率在25%-30%，2007、2008年每股收益（增发摊薄）分别为0.63、0.78元，按照25倍的市盈率计算，合理估值在17-20元。维持推荐-A的评级。