光大证券：震荡加大或将延缓上涨速度

　　虽然周二沪指仍收盘于3611点，站在3600点整数关上方，但盘中出现宽幅震荡走势仍引起投资者注意。一方面，第一季度经济增长数据将定于本周四公布，在宏观数据披露前的敏感时期，由于担心包括货币政策在内的宏观紧缩政策可能出台，这给市场中机构投资者持股心态带来较大压力。

另一方面，伴随着股指快速上涨至3600点，在宏观紧缩政策、市场恐高效应等的积累下，前期涨幅较大的个股获利回吐导致盘中的宽幅震荡。预计这两种效应作用下，本周市场的上涨速度可能减缓，只是难以改变上涨趋势。

　　蓝筹股回落引发波动

　　本周四即将要公布的第一季度经济增长数字已经成为各方所关注的本周市场焦点。由于之前国外几大外资行纷纷发表报告，大幅提高了一季度国内生产总值、CPI等核心宏观经济指标的目标，从近期央行官员的表态来看，也对经济过热表示担忧。因此在正式数据出台前的敏感时刻，部分投资者因担心央行可能会采取更加紧缩的货币政策，客观上影响了持股信心。昨日也正是在这种心理预期的影响下，对宏观经济政策敏感度较强的中国银行、中国人寿、招商银行等蓝筹股均出现幅度较大的调整走势，蓝筹群体调整客观上造成了盘中震荡加大的走势。

　　之前央行已连续多次提高存款准备金比率，同时还采取了利率手段来控制金融体系的流动性，不过对目前的资本市场都没有造成实质性影响。虽然我们仍然认为，即使此次仍采取加息等宏观调控政策，依旧不会对A股为代表的资本市场带来实质性影响。因为紧缩流动性或造成市场短期调整，但是居民资产重新配置是央行无法控制的。因此每一次加息或提高准备金率，导致的大盘调整都可能成为累积风险的释放，有利于股市的健康运行。

　　上涨速度或趋缓

　　虽然昨日蓝筹股群体的调整一度影响了大盘运行，但由于市场资金仍非常充裕，市场整体活跃趋势没有改变。蓝筹股的集体调整反而给各种概念股、低价股留出了表现空间，即使是在指数快速下跌的过程中，市场中上涨的个股家数也要略多于下跌个股。

　　收盘时沪深两市涨停个股更是超过90家，涨幅超过5%的上市公司超过430家，占到市场总量的约30%。在市场巨大的赚钱效应支持下，活跃的交投也使得市场成交不断攀升，昨日深圳市场首次突破了1000亿的成交水平。目前市场处于强势格局，短线回调给场外资金提供了介入机会。

　　展望后市，A股连续冲关后调整压力渐现，宏观数据出台前的敏感时期，出于对宏调压力的担心，机构投资者所持有的蓝筹股走势开始变得相对谨慎。同时证监会核准交行A股首发以及本周还面临中信银行的网上网下资金申购，也会在客观上分流一部分市场资金。因此总体来看，本周后几个交易日市场的活跃程度可能会小于上周，股指上涨速度也可能趋缓。不过净利润的大幅上升仍是当前股市加速上涨的推动力，A股市场难以出现深幅下跌。同时目前加息与提升存款准备金率警告效用大于实际。因此宏观数据公布后，市场积累风险经过有效释放反而有利于市场的稳步上行。从业绩增长预期来看，目前包括一批二线蓝筹及中小板部分高成长品种在内的个股，中长期投资价值依然非常巨大，投资者应该重点关注，坚持以价值眼光判断个股，看准长期趋势，持有才能获得较高收益。（光大证券 诸海滨）