华东医药制造与商业均衡发展

    证券时报记者 李玉亭

    本报讯 华东医药（000963）去年经营创历年来最好水平，医药商业和医药制造都取得了良好发展，但两项主业发展不平衡的情况也更加突出。

    “三年计划”正在执行中

    华东医药去年实现主营业务收入39.42亿元，实现净利润8335万元，分别同比增长13.15%和25.37%。其中，医药商业的收入占公司主营业务收入的82%，医药工业仅占18%。但由于医药工业71.31%的毛利率远远高于医药商业6.58%的毛利率，因此在华东医药的净利润构成中，医药工业对净利润的贡献高达86%，医药商业只占13%。

    据了解，华东医药从今年开始已进入第二个“三年计划”，努力使医药工业和医药商业均衡发展是“三年计划”的首要任务。在第二个“三年计划”中，医药工业的目标是制剂业收入达到10亿元，原料药收入达到2亿元；医药商业的目标是继续发挥事业部优势，进行品种调整，保证毛利率达到7%-8%，继续保持浙江医药商业第一名的优势，争取实现净利润翻倍。

    医药工业盈利主体

    华东医药的医药工业以免疫抑制剂为主，内分泌类和消化道类药物为辅。广发证券分析师葛峥预测，我国免疫抑制剂的市场规模已达到35-40亿元，市场的增幅每年保持在15%-20%左右。经过十几年的摸索，华东医药生产的免疫抑制剂已经取得了一定的市场地位，目前占据国内免疫抑制剂市场的三分之一。2006年公司免疫抑制剂产品的销售达到4.3亿元，同比增长了10%。其中，双跨产品百令胶囊为全国独家品种，去年销售达2亿元，同比增长2%；另一产品赛斯平的销售也达到2亿元，同比增长13%。

    葛峥认为，华东医药免疫抑制剂产品增长较为缓慢，其主要是因为受到反商业贿赂、整顿药品市场秩序等行业政策的影响，新药在医院的推广受到很大限制。而随着企业的逐步适应和政策影响趋缓，公司免疫抑制剂产品今年将有12%-15%的增长。

    目前，华东医药已经有四个产品年销售额过亿元，除了百令胶囊、赛斯平，公司的糖尿病药品卡博平去年销售收入1.2亿元，同比增长40%，胃肠道用药泮立苏含税销售收入过亿，成为国内同类产品中销售占有率最高的品牌。葛峥预计赛可平将成为华东医药第五个销售过亿元的产品，这五大产品将成为公司未来业绩的主要推动力。

    医药商业结构改善

    华东医药在浙江医药商业中排名第一，医药商业在公司销售收入中占比较大，但对利润的贡献却相当有限。据悉，华东医药已经进行了组织框架和产品结构的调整，在完善和巩固事业部体制基础上，进一步贯彻执行“产品一把手”工程，在代理产品方面有新突破。主要事业部去年的销售毛利比上年均有较大幅度提高。其中总代理、总经销产品数量有明显增长，经销单品种实现收入在1000万元以上的有40个，比上年同期增加了28个，总经销、总代理产品的毛利率几乎翻了一番。华东医药还主动适应目前的药品采购集中招标、竞标工作，中标产品数量和营业额均有所增长。

    华泰证券分析师彭海柱表示，在医疗体制改革中，华东医药的医药商业盈利能力仍有进一步提升的空间，但是在时间上还具有不确定性。