三元一剑

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唐钢股份(000709)：唐人圣雄 钢铁航母

周四大盘再现2.27暴跌惨况，在血流成河、哀鸿遍野的阴霾背后，逆势上扬的钢铁群雄英姿更显勃发和伟岸，钢铁板块具有业绩大幅增长和巨大并购价值双重内生性利多因素，尤其是美国“股神”巴菲特大买浦项制铁取得巨大收益在世界广为传颂后，钢铁股的市场价值得到国内外主流基金的青睐。

点津之一：“股神”巴菲特投资韩国钢铁股获取超额暴利，中国钢铁红利时代隆重登??/p>

在三月中旬我们独家披露过，“股神“巴菲特将点股成金的魔杖指向了业绩拐点已至、并购价值凸显的钢铁行业。今年3月1日“股神“巴菲特拥有的伯克希尔公司宣布，在去年年底已持有韩国钢铁制造企业浦项综合制铁株式会社4%股权。

在今年的巴菲特写给公司股东的信件中提到，公司截至去年十二月底已拥有世界第三大钢铁企业浦项制铁350万股股份。以当日收盘价计算，伯克希尔持有的浦项制铁的股权价值已达1.23万亿韩元(13.1亿美元)，而初始股权投资为5.72亿美元，目前持股价值已经涨到13.5亿美元，投资收益高达136%！浦项制铁股价从去年初起到目前为止，涨幅达到80%，并创出历史新高，远超过这段时期内韩国证券市场基准KOSPI指数2.8%的涨幅。

事实上，在2005年，浦项钢铁都没有在伯克希尔公司的持股名单中。是什么原因促使股神将投资之剑指向了周期循环明显的钢铁行业呢？韩国Hanwha投信的基金经理人Kim Jun Ki表示，“由于合并和并购的消息，钢铁股一直是焦点所在”，而“浦项相较于全球其它钢铁股，股价便宜，具备投资吸引力”。同时也有分析人士认为，全球钢铁行业未来将有更多合并机会，并且股价不断走高，因此巴菲特对钢铁行业乃至浦项钢铁产生兴趣。

从国内的钢铁行业的前景来剖析，同样是春暖花开，不断迸发出耀眼的夺目光辉！目前国内钢铁行业的毛利率稳定上行，但是并没有达到2004年-2005年的高点，随着钢材价格的上涨和上市公司产品结构的调整，钢铁行业的毛利率水平将继续上涨，钢铁上市公司的盈利能力将继续得到提高。

据联合证券的研究认为，在21世纪的前10年里，世界钢铁行业的投资基本集中在中国，这与世界经济格局变化关系密切，随着世界新兴地区经济的发展，世界钢材消费持续旺盛，中国钢铁企业的投资在未来几年转化为投资回报，钢铁行业必然将享受到投资带来的"钢铁红利"。在A股的估值处于35倍以上的高位，新多基金的投资标的和配置品种势必将重点聚焦在处于价值洼地的钢铁板块，因此钢铁板块的中长期成长空间将非常广阔！

点津之二：亚洲股市钢铁股傲然怒放，并购价值席卷全球。

在浦项制铁暴涨的示范效应下，亚洲钢铁股全面走强，日本钢铁巨头新日本制铁和JFE纷纷调高获利目标，使得钢铁股在全球股市一枝独秀。除了行业复苏的前景乐观外，钢铁板块的最大看点就是其巨大的并购价值，从全球市场来看，这股旋风席卷全球，并且在中国股市也造成强大的“套利地震”效应。巴菲特在年信中说，最近一二年来，全球钢铁行业内的并购与整合风起云涌，而钢铁类股股价也在整合预期提振下普遍走高，使得持有此类股份有利可图。

从并购风暴来剖析，印度钢铁巨头米塔尔去年以383亿美元买下法国的阿赛洛公司；塔塔钢铁公司也在今年1月同意以120亿美元买下英荷哥鲁斯钢铁。而与此同时，国内钢铁企业的并购重组也正在紧锣密鼓的进行之中。国际著名钢铁公司米塔尔以股权转让方式收购华菱管线，拉开了外资并购中国国有钢铁企业的序幕。外资并购将成为钢铁行业未来几年关注的热点。

与此同时，借助产业布局的需要，政府主导下的企业重组也是风生水起。从鞍本合并成立鞍本集团到首钢搬迁与唐钢新建曹妃甸；从武钢集团控股广西柳钢到宝钢联盟马钢和八一钢铁，优势企业有可能通过较低的并购成本获得较大的并购收益。如宝钢股份的并购扩张，以及邯郸钢铁反收购增持自身股份也都受到市场的密切关注。

应该说，八一钢铁被宝钢实质性收购，预示着中国钢铁业真正意义上的购并序幕已经拉开，并且开始向纵深发展。并购不仅是全球钢铁业发展的趋势，并且将成为未来国内钢铁业发展的主旋律，因此对于有并购价值的钢铁股将获得更高的成长和溢价空间。

点津之三：钢铁板块并购热潮风起云涌，业绩浪扑面而来，唐钢股份的新高行情横空出世。

周四做空盘蜂拥而至，形成强大的“多翻空”兑现意识，最终酿成又一次暴跌。但钢铁股顽强地撑起做多的旗帜，成为大盘尾盘反扑的中流砥柱。股指收盘大跌163点，钢铁板块的卓越表现让人为之惊叹。

次新钢铁股柳钢股份飙升8.58%，两天大涨接近20%左右，是钢铁股的龙头品种；第一季度业绩大幅增长300%以上的太钢不锈巨量强攻，近四天就上涨28.37%，并且逆势创出历史新高，具有并购价值的大冶特钢、莱钢股份也都涨势不错，底部承接盘明显加大。尤其是随着并购重组概念股财富效应的扩散，逐利资金将不断寻找和挖掘获利机会，近期持续活跃的钢铁板块有望被市场深度挖掘，走出持续性的攻击行情。

我们认为，在深层次去挖掘钢铁板块的并购潜力股，一定要锁定价值最突出的钢铁龙头品种，而唐钢股份的市场号召力和爆发力是两市钢铁股中具有领袖风范的品种之一。

钢铁板块排资论辈的大格局决定了钢铁股以“大而美、大而强”的发展趋势是未来10年的总体方向。做大做强的风潮从国外迅速蔓延到中国钢铁行业，一大批资质优良、规模庞大、地位突出的区域性强势钢铁股快速扩大版图，而位于铁矿石资源丰富的唐钢股份正迅速崛起，据《上海证券报》刊登的全球十大钢铁企业排行结果显示，国际钢铁组织2006年全球前一百二十家钢厂的粗钢产量统计结果显示，唐钢集团以1906万吨排名第九，跃入全球十大钢铁企业行列，已然成为仅次于宝钢股份的国内钢铁巨头。尤其是董事长王天义表示，唐钢通过资本市场来完成并购活动的可能性是存在的，趋势上必然整体上市。作为国内新晋的钢铁巨头，兼具的并购潜力将极大触发市场的想象空间，后市有望继续演绎直入云霄的豪迈斗志，唱响钢铁板块的反攻最强音！

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