加强监管应对公司治理新问题

    上证联合研究计划提出加强监管应对公司治理新问题

    证券时报记者 黄 婷

    本报讯 上证联合研究计划一份题为《股权分置改革后的公司治理监管对策研究》的课题报告指出,股改为公司治理监管创造了前所未有的良好条件。

但由于公司治理中的其他老问题还未得到根本性地解决,在新的环境中甚至可能会表现得更为突出,上升为最严重和最普遍的问题,加上股改后可能出现的新问题,公司治理监管仍然任重道远。

    该课题报告指出,股改后公司控制权市场将比较活跃,创新的交易方式及复杂的交易安排将被广泛采用,交易也具有很大的突然性。上市公司控制权交易可能损害社会公众股东权益。一是管理层及控股股东通过管理层采取的反收购措施,如设金降落伞、处置优良资产、公开技术秘密等,可能降低乃至毁损公司价值,危害社会公众股东权益。二是控制权交易双方可能以公司利益和社会公众投资者合法权益为代价达成侵害上市公司利益的非公开协议。三是公司控制权交易期间信息披露监管难度增大。

    对于股改后公司治理可能出现的新问题,该报告提出了相应的监管对策。首先要深入推动“两法”施行,协助和推动法院系统早日建立证券诉讼机制,加快理顺行政监管、证券司法和市场约束机制之间的关系。其次,由于国有控股公司在相当长的时期内仍将是我国上市公司的主体,要推动国有企业改革,规范国有控股上市公司治理；支持和推动优质资产注入,实现国企整体上市,减少关联交易,提高公司透明度；推动国有控股上市公司建立股权激励机制,引入战略投资者,改善董事会、监事会和经营层的结构,建立公司治理的制衡机制。第三,完善“一控多”上市公司的治理监管,将“一控多”的公司治理作为监管重点。鉴于“一控多”公司的跨地域性、隐蔽性,可考虑专设机构负责“一控多”公司监管,建立共享数据库,使各派出机构也能掌握“一控多”公司的整体情况,更好地识别和预警风险。