《AH报告》申银万国:招行估值合理,上调目标价至23.3元

《经济通专讯》申银万国发表研究报告表示，招商银行（３９６８）（沪：６０００３６）上周公布０６全年业绩，盈利为６７﹒９４亿元（人民币．下同），同比上升２９﹒４％。该行去年盈利增长迅速，业绩优于市场预期，主要是因为期内贷款增长２０％，收费与佣金收入上升６０％。

报告表示，该行去年净利息收入２１５﹒１亿元，同比上升２９％。受惠于去年人民银行两次提高贷款基准利率，一次提高定期存款利率，令去年息差扩大至２﹒７２％，预期人行在今年将再加息１至２次，将有助进一步扩大招商银行的息差。 申银万国预期，该行的信用卡业务，将可以令非利息收入增长加快，预料招商银行０７年的非利息收入增长，将达４０％，非利息收入的强劲增长，为推动该行未来盈利的主要引擎。 报告显示，招商银行将于４月２６日宣布０７年首季业绩，该行预期第１季盈利将同比上升８７％。盈利上升主要是由贷款增长、收费与佣金收入上升所带动。另外，该行获国家财政部批准，提高员工薪金扣税额，亦令今年第１季的盈利税率较低。 申银万国认为，由于该股较同业有更快的盈利增长前景，该股现时估值合理，因此目标价格上调至２３﹒３港元，建议评级「买入」。（ｔｔ） ＊编者按：本文只供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之 申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定 ，如因相关建议招致损失，概与《经济通》、编者及作者无涉。

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