“亲密接触”管理投资者关系

　　股改基本完成，全流通市场逐步实现，我国的证券市场也越来越成熟。成熟的市场需要来自各方的参与，上市公司、控股股东、机构投资者、中小投资者，一个都不能少。处于核心地位的上市公司，该如何处理与投资者之间的关系？

　　在日前召开的“2007年上市公司和谐投资者关系发展论坛北京峰会”上，专家们指出，和谐的投资者关系能够帮助上市公司实现价值，减轻管理层的监管压力和监管成本，管理投资者关系是上市公司治理的基本要求。

　　敷衍投资者不可取

　　电话打不通、一问三不知、具体情况等公告、“没有应披露未披露的信息”……许多投资者，尤其是中小投资者在联系上市公司时都遇到过这些问题。

　　作为证券市场的出资人，投资者对自己投资的股票享有知情权，这是理所应当的事。然而在全流通前，上市公司“闭门造车”、不关心股价，自然不会重视与大股东之外的投资者的交流沟通。

　　对此，北京证监局局长张新文表示，2002年以前上市公司缺乏投资者关系意识，认为该项工作是背包袱，将接听股民电话、接待投资者来访看作是牵扯精力的一大负担，工作缺乏主动和热情。

　　直到2002年1月证监会首次提出要引入投资者关系管理的理念，2003年证监会将投资者关系管理作为上市公司改革的七大任务之一，加强投资者关系的工作之一。

　　据山东证监局局长张慎峰介绍，投资者关系管理是指公司通过充分的主动性信息披露，包括法定和其他渠道的方式，加强与资本市场和社会的沟通，以促进对公司的了解和认识，优化公司治理，实现公司价值最大化的战略管理。

　　此后，推介会、网上路演等逐步得到推广，上市公司开展投资者关系管理工作的积极性有所提高。“这种情况在股改时达到一个小高潮”上海证券交易所投资者教育中心主任袁秀国表示，为保证股改通过，上市公司第一次放下身份，与广大散户投资者“亲密接触”。

　　与会专家们表示，投资者关系的工作本质是沟通信息以增强投资者的信心，提高公司投资价值的预期，实现公司和股东利益的最大化。充分的信息披露、良好的投资者关系将有利于公司内部运作的有效性和规范性，进而提升公司的价值和竞争力。

　　南方基金公司姜文涛表示，作为机构投资者，他们选择上市公司股票时，除了行业考虑外，充分的信息披露是另一个标准。

　　临时抱佛脚行不通

　　各种推介活动、网上路演、与投资者充分沟通、及时信息披露，这些情况当前越来越常见，但大部分都产生于公司股改时、IPO时、再融资时。

　　专家们表示，部分公司管理投资者关系的目的性、功利性较强。公司有需要时，在沟通投资者关系方面会花很大功夫，但之后并不能做到“一如既往”，投资者关系成了“促销”的手段。

　　天相投资顾问公司董事长林义相表示，这种临时抱佛脚的行为行不通。投资者关系不是一个临时性的应急制度，对一个股票、一个公司的认同，实际上是长期市场积累的结果，绝对不是一个事件、一时的行为可以改变的。投资者关系管理应当融入到上市公司长期的、日常的活动中去。

　　建立长效的投资者关系管理制度有利于上市公司培养长期投资者，提升公司品牌和形象，赢得社会公众的支持，也让公司股票的溢价更容易被投资者接受。

　　中银国际副总裁滕泰表示，一些上市公司总抱怨投资者变化太快，没法长期维护投资者关系。“这种情况确实存在，但公司还是应该把行为长期化，因为他面对的不只是阶段性持有人，而是整个资本市场的投资者，包括已有的或是潜在的。比如，上市过程中的投资者关系就可以包括：发行审核阶段、询价发行阶段的沟通，上市以后和投资者持续的信息沟通交流。”

　　沟通最大化

　　与会专家认为，从05年年报和06年已披露的年报看，披露内容能够给投资者更多信息的公司为数不多。上市公司完成“例行”工作，被动的完成一些强制性的信息披露是当前常态。

　　英国施罗德投资公司中国总裁高潮生表示，投资者关系管理的核心一是对公司品牌的维护，二是要降低不确定性，使市场的投资人对公司的战略结构、产品发展、对公司赢利的未来有更确定的预估。

　　而做好投资者关系管理工作、提高公司治理水平是一项系统工程，需要资本市场各相关主体和监管部门的共同参与和积极探索。

　　上市公司要树立主动披露意识，养成主动披露的习惯，变单向的强制信息披露为双向的可以使投资者与公司保持随时互通的机制，形成投资者参与公司治理的有效渠道。

　　林义相认为，投资者关系管理要向深度和广度方面努力，不仅要重视沟通形式，更要重视内容，公司要充分研究经济形势、宏观策略，把握公司发展战略、资本战略，才能更好地与投资者进行沟通。

　　此外，上市公司的董事会秘书被认为是沟通投资者的关键人物。“董秘是沟通投资者和上市公司的重要桥梁，作为董秘，必须将组织好投资者的关系管理，同时组织好对高管人员的投资者关系管理的培训作为自己的职责。”香港特许秘书公会副会长魏伟峰表示。

　　南方基金姜文涛认为，上市公司披露中存在的另外一个问题是存在差别披露、分层披露，不能公平对待所有股东，这个问题有待进一步解决。

　　东莞证券首席经济师李大霄表示，媒体、券商、咨询公司等社会力量的支持，也可以帮助提升上市公司的投资者关系管理水平。

　　与此同时，监管部门也要对投资者关系管理工作进行有效引导，对上市公司高管人员进行投资者关系管理理念、知识与技能的培训；鼓励各机构和各类中小投资者通过参与股东大会、新闻媒体发表意见等方式积极参与上市公司治理，维护自身合法权益，与上市公司共同发展，和谐共赢。