《A股报告》中银国际︰同仁堂经营处于反转前低谷,评级优于大市

《经济通专讯》中银国际发表研究报告表示，中成药第一品牌同仁堂股份（沪：６０００８５）２００６年业绩的大幅下滑，是公司主动整顿营销渠道、核销坏帐、折旧增加和子公司税率增加的综合结果，亦只是暂时现象。 报告称，未来三年，同仁堂股份将受益于营销改革成效显现和利润率回升，估计０７年净利润大幅增长８８％，０８至０９年保持稳定发展，报告认为其在股权激励完成后，还有进一步管理提升、资源整合的空间，考虑到公司处于经营反转前的低谷，给予０８年４０倍的市盈率，并对其首次评级为优于大市，目标价为３４元人民币。

中银国际认为，同仁堂０７至０９年销售收入将保持１４％至１９％的增长，毛利率将从０６年的３８﹒８％，上升到０７年的４１﹒２％、０８年的４１﹒８％和０９年的４２﹒２％；净利润分别增长８８％、２４％和２３％。（ｔｔ） ＊编者按：本文只供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之 申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定 ，如因相关建议招致损失，概与《经济通》、编者及作者无涉。

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