华夏银行值得关注的低估品种

    国金证券研究所李伟奇认为,“选择资产质量稳步转好下的业绩高成长银行”是目前的择股标准,华夏银行(600015)符合这一标准。上调公司评级为“买入”,给予18.59元的目标价位,相当于2008年4.44倍PB和20倍PE。

    李伟奇指出,此前没有推荐过华夏银行,主要是因为该公司历史上一直呈现“低业绩增长、高不良贷款率、低覆盖率”的业绩状态。但目前看,公司未来的业绩状态将会有明显的改观：或呈现出“资产质量略有好转下(不良贷款率下降、覆盖率保持稳定)的高业绩增长”,或呈现出“业绩稳定增长下的资产质量实质性转好(不良贷款率下降、高覆盖率)”。无论公司出现哪一种业绩状态的变化,都使投资者不应再用历史眼光忽略它。

    李伟奇预计,公司2007年业绩增速为40.7%,不良贷款率为2.47%,覆盖率100.04%。李伟奇表示,在预测2007年业绩时,提高了公司的拨备覆盖率,但即使在此状态下,公司的业绩增长也依然能保持40.7%的增长；而如果假设公司的覆盖率维持85%的状态,则公司业绩将增长92.5%。此外,预计公司2008年的业绩增速为90.4%,不良贷款率为2.36%,覆盖率为108.79%。公司2008年业绩增长的主要来源是所得税改革以及拨备压力的降低。