江淮汽车：瑞风商务车销量增速放缓

　　江淮汽车（600418）06年实现主营业务收入102.9亿元，同比增长9.54；实现主营业务利润12.76亿元，同比减少11.91%；实现净利润4.1亿，同比减少17.3%。每股收益0.45元。公司业绩下滑的主要原因是作为最主要盈利来源的瑞风商务车销量增长速度放缓，同时公司产品由于降价影响，毛利率下滑。

　　07年瑞风商务车的销量将达到3.7万辆左右，轻卡和底盘将维持稳定。公司新产品的增长值得关注，预计07年SRV的销量将达到1万辆，重卡产品的销量达到6000辆。公司轿车产品将在07年三季度投放市场，保守估计07年销量为5000辆左右。公司轿车项目从中高端的C级车入手，避开自主品牌竞争激烈的中低端市场，首先树立品牌，然后再延伸到A级、B级，既能保证销量，又能维持合理的利润空间。是一种比较务实的方案。预计07年公司轿车销量5000辆，08年随着A级、B级车的推出，公司轿车销量将达到6万辆左右。瑞风商务车08年出口将对销量有进一步提升公司与韩国现代技术引进合同将在08年3月到期。预计将不会有进一步的合作。重卡有望成为未来的新增长点。

　　兴业证券分析师韩吟华预计，定向增发1.6亿股完成后，考虑到股本的摊薄效应，07年、08年每股收益分别为0.43元、0.70元。公司由于轿车项目的投资，在短期内会有一定的盈利压力。但是从长远发展来看，轿车项目是公司摆脱目前产品单一造成的增长瓶颈的唯一方法。维持“强烈推荐”评级，合理股价在15-16元左右。

　　作者：林容弟 今日投资