年报点评:江淮汽车(600418)

　　07 年4 月19 日，江淮汽车发布年报，公司每股收益0.45 元我们认为：公司06年实现主营收入102.9亿元，同比增长9.54%；实现净利润4.1亿，同比减少17.3%。从公司的产品结构来看，整车（轻卡、瑞风商务车、重卡）和底盘（客车底盘）是公司的主要收入来源，06年整车的收入为89.6亿，占总收入的87%；底盘收入12.4亿，占总收入的12%。

公司历史上有过两次重要的转型，第一次是从客车底盘制造向轻卡的转型，第二次是从轻卡向瑞风商务车的转型。这两次转型公司都是采用在在行业周期低点进行投资，在行业复苏时投产，都取得了很好的收益。公司06年业绩下降就是因为公司在从04年开始，在乘用车行业周期低点时进行了较大的投入，目前公司新车型瑞鹰SRV已经投放市场，下半年还有一款中级轿车投放市场。考虑到公司前两次的成功，公司向乘用车领域转型成功的概率较大。不过，乘用车是一个比较注重品牌的领域，公司在乘用车领域品牌积累较弱，转型能否成功需要进一步观察。维持对公司增持的评级。