云南盐化：区域资源优势铸造盐化潜力

　　云南盐化（002053）(行情，资讯)目前拥有四大盐矿：昆明盐矿（2套装置分别20万吨/年与30万吨/年）、一平浪盐矿（1套装置30万吨/年）、乔后盐矿（1套装置5万吨/年与磨黑盐矿（1套装置5万吨/年），合计年产能90万吨，2006年实际产量近70万吨，其中工业盐与食用盐约各占一半。

　　丰富的盐矿资源优势（仅昆明盐矿的盐储备量达136亿吨）使公司的盐业务一直维持高利润率，特别云南省特有的产销一体化食用盐专营模式使公司2006年食用盐与工业盐毛利率分别高达69%与41%。从业务结构看，食用盐与工业盐（含工业盐下游延伸化工品）是公司两大主要业务，2006年公司食用盐业务收入占其主营收入比重41%，工业盐及下游盐化工产品PVC等占比50%以上。在食用盐方面，云南盐化在本省食用盐市场占有率将有望升至近100%。伴随2006年中期IPO“双十”项目建成投产，目前公司合计烧碱与电石法PVC均达13万吨/年，并均分布于交通便利的昆明盐矿区。与此同时，公司拟再新建20万吨/烧碱配套25万吨/年PVC项目，但因云南省电力供应不足盐化工效益体现尚待时日。

　　中信建投分析师赵献兵预计，公司07-09年每股收益分别为0.41、0.44、0.51元，6个月目标价18.25元，暂时不给予评级。

　　作者：唐彬 今日投资