大盘蓝筹股 未来机会值得期待

　　周三，沪综指首次突破4000点大关，大盘蓝筹股成为成功越关的主要力量，中国银行、工商银行、中国联通等表现强劲。联系到上一个交易日中国石化曾一度冲击涨停，可以明显地看出大盘蓝筹股成为节后做多的主要动力。

在估值压力下，2006年四季度以来领涨市场的蓝筹股在今年一季度陆续进入休整状态，而与此相反的是，重组并购题材因有效突破“估值束缚”而备受市场追捧，非大盘蓝筹股的表现远远胜出指数。大盘蓝筹股经历一个多季度的盘整后，在股指期货渐行渐近的背景下，年报和季报业绩增有大幅增长的大盘蓝筹股估值优势明显，后市有望继续保持一定强势，这无疑会进一步拓展股指向上空间。

　　业绩大增显估值优势

　　在宏观经济持续向好的背景下，大盘蓝筹普遍业绩增长超过市场预期，比如宝钢股份公布一季度业绩预增150%、中国石化一季度业绩预增50%，整个蓝筹板块的业绩超预期增长将大大提升整个市场的估值预期，这有利于推动股指继续震荡走高。

　　我们不妨以沪深300成份股的业绩增长进行说明，作为股指期货标的的沪深300指数成份股2006年共实现净利润多达3482亿元，占全体上市公司净利润的92.7％左右。显然，沪深300成份股以主营业务稳定、盈利能力突出等特点，铸就了上市公司群体中“中流砥柱”形象。年报显示，300家成份股中只有2家亏损，其余全部盈利，盈利排名前五位的公司分别是中国石化、工商银行、中国银行、宝钢股份和中国人寿，共实现主营业务收入19181.4亿元，净利润1638.9亿元，盈利约占上市公司利润总额的43.6％。不仅在利润总额上独占鳌头，在利润增幅上，沪深300成份股也毫不逊色，增幅达到了43％。

　　受机构资金青睐

　　大盘蓝筹股作为市场中的中流砥柱，又是中国经济高速发展的最大受益群体，无疑会受到机构资金的青睐。近日，中国保监会推出了《中国保险业发展蓝皮书（2006）》。在蓝皮书中，就2007年我国保险资金运用，保监会明确，将支持保险机构在风险可控的前提下，投资银行股和大盘蓝筹股，引导保险资产向战略性、资源性产业配置。

　　除保险资金外，QFII也扎堆于大盘蓝筹股。理柏中国等权威机构共同推出的QFII中国A股基金月度报告3月号日前正式发布。最新的月报统计显示，QFII的投资风格开始重新强调低价大盘蓝筹，中国联通、中国银行等去年三季度的热门股票再度得到一致看好。

　　此外，基金依然是大盘蓝筹股的主要投资者。虽然基金一季度报表显示，整体仓位略有下降，但依然维持高位，虽然有工商银行、华侨城A、金融街、海油工程和中兴通讯等5只股票退出了基金重仓股前20名的争夺。但仓位还是集中在大盘蓝筹股上，大秦铁路、中国人寿、中国平安等纷纷跻身基金重仓股前20名。

　　股指期货助推新行情

　　去年下半年，由于预期股指期货会在今年一月出台，大盘蓝筹股被认为是稀缺资源，因此机构纷纷抢夺筹码，大盘蓝筹股扶摇直上，工商银行、中国石化、宝钢、招商银行、民生银行等一大批沪深300权重股大幅上涨。

　　近日，中国金融期货交易所公布了《中国金融期货交易所沪深300股指期货合约》、《中国金融期货交易所交易规则》及其实施细则征求意见稿，并正式征求意见，此次征求意见将于5月11日之前结束。这无疑加大了股指期货近期推出的预期。从征求意见稿用意来看，股指期货设置了较高门槛，股指期货对于中小散户而言，显然是可看而不可及的交易方式，当然，对于机构投资者而言，肯定是具备降低风险等效用。从二级市场角度看，大盘蓝筹指标股成为机构争夺的股指期货战略品种也就在情理之中。因而，我们看好银行、保险、石化、通信、电力、煤炭、钢铁等板块的核心龙头品种。

　　当然，市场也担心股指处于高位时，启动大盘蓝筹股有掩护出货的嫌疑，这种担心不无道理。但在宏观经济依然向好，上市公司业绩增长明显的背景下，特别是市场制度化建设取得决定性改变的情况下，即使低价股的集体大幅上涨积累了局部风险，也难改大盘蓝筹股的投资价值。

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