泸州老窖竞购华西证券提升想象空间

　　平安证券陈逊

　　泸州老窖（000568）近日发布公告，决定参与竞购四川省国有资产经营投资管理有限责任公司通过公开招标方式转让所持有的华西证券有限责任公司18000万股国有股权，由于该事项存在较大不确定性，公司股票将继续停牌，直至该事项确定并披露有关结果后复牌。

　　目前，泸州老窖持有华西证券2000万股，持股比例1.97%，作为华西证券老股东，公司有优先受让权。

　　华西证券成立于2000年7月13日，是在合并重组原四川省证券公司和四川证券交易中心的基础上，通过增资扩股而来，是四川省唯一一家综合类证券公司，目前注册资本为10.13亿元。2006年，该公司营业收入8.76亿元，营业利润4.56亿元，净利润2.91亿元。公司已连续三年盈利，符合上市条件。

　　华西证券为了重组，已停止自营、委托理财、投行等业务，主要集中于经纪业务。其营业部主要分布在四川各地，在很多地、市基本上都是独家经营。由于2007年股市成交火暴，经纪业务成为券商最主要的利润来源，预计2007年华西证券净利润将超过8亿元。

　　此次竞拍华西证券股权，除泸州老窖外，还有较多的机构准备收购华西证券的股权，但泸州老窖作为华西证券的老股东和四川省的重点企业，预计最终胜出的可能性较大。如果增持1.8亿股完成，公司将持有华西证券19.74%的股权，按净利润增厚1.58亿元。

　　同时，泸州老窖还持有国泰君安证券4576万股权，进一步增加公司的价值。

　　泸州老窖自身主业增长良好，“泸州老窖”和“国窖”的“双国宝”、“双驰名商标”策略正在积极推进，“国窖”系列明显放量增长，成为公司利润的主要来源。2007年，公司推出老窖特曲的新包装并进行提价，将把老窖特曲系列打造成1573外的另一增长点。公司作为浓香型白酒的鼻祖和行业标准的制定者，正处于快速增长阶段。如果收购华西证券股权落实，将进一步增厚公司业绩，因此上调投资评级为“强烈推荐”。（中证网）

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