股市该如何调控

　　4000点上下，利空频传。比如过去一年多的时间里屡次拿出来空袭市场的某“身体健康问题”，另有加税、加息之声不绝于耳。如果股市过热，管理层出手调控势在必然。那么现在问题有二，一是股市是否过热，是否真的已进入“全民炒股”时代？二是股市该如何调控？恰好本期两位嘉宾谈的就是这两个问题。

应健中认为“全民炒股”为时尚远，而新作客茶坊的嘉宾———搜狐证券执行主编璩立国则盼望管理层有新的调控思路。

　　开户指数

　　牛市是宣言书，是宣传队，是播种机，牛市的种子撒到哪儿，就在哪儿生根、开花、结果。

　　说中国已经开始全民炒股是不合适的，区区9300万开户数只是中国人口的零头。说在北京、上海、深圳那样的发达城市，“全市民”炒股了，还说得过去。目前在这些城市中几乎任何一栋商务楼都成了证券公司的延伸大户室，许多白领打开电脑的首要界面就是股市行情，不少人在MSN上挂出了“谢绝闲聊，股票除外”的签名。大城市的白领是新股民队伍的主要力量。如今下午三点以前到这些商务楼去找人办事被认为是“拎不清”的，本来可以办好的事也会办砸，因为你坏了人家的情绪，弄得不好还坏了人家的钱财。

　　这就是牛市，新股民前赴后继，让所有的预测都踩到了脚下。人们与其将眼睛盯在指数上，倒不如多关注一下这同样令人诧异的开户指数。4月新开户数为478.7万，超过去年全年开户额。为应付开户潮，券商节日加班开户；为应付蜂拥而至的新股民和新基民入市，全中国的商业银行都在为股市打工，银行排队成了一个新的社会问题。

　　每天20万开户数，意味着什么？一个人同时开沪、深两个账户，就是10万新股民，平均每个人带5万元入市，一天就是50亿，相当于一天发行一个新基金，一个月带入场的资金就是1300亿。如此汹涌的入市潮，股市要不疯还真难！

　　不过，即便如此，中国股民的人数占中国人口数的比例还是很低的。大家可以算算这笔账，现有开户数为9300多万户，表明此轮牛市中新增2300万户，原来7000万户老账户中，差不多一半属于虚假账户或休眠账户，如果扣除那些被清理掉的不规范账户，其实中国股民的队伍还不算壮大，远未达到“全民炒股”的地步。

　　每一轮牛市市场都有扩散效应，本轮的牛市虽已在大城市形成高潮，但效应实际上只扩散到地级市。要知道中国还有无数个县级市，当哪天县级市的老百姓也引发开户潮了，那时候股民和基民的队伍壮大数量将是非常惊人的！

　　开户指数与上证指数有着密切的关系，也许到哪天开户数骤降的时候，上证指数也就走到头了。 （应建中）

　　股市该如何调控

　　有专家指出，针对流动性过剩问题，中国要进入加息周期，以此给股市降温。这只是一种简单的经济思维，就像是和面，水多加面，面多加水，不能解决根本问题。毫无疑问，加息对股市是有打击的，但是也要注意到，几次加息股市的反应是不跌反涨，而且是报复性的上涨。又回到了资金推动型上涨了，本来是要收紧货币，但是货币依然更加丰富。怪圈就出来了。财富效应对个人的刺激不是简单的经济学问题，即使加息不断，股市还会疯涨。可如果真的加过头了，那么企业的财务费用上升，必然会扼杀企业的盈利能力，进而导致经济陷入萧条。

　　那么针对股市的上涨，政府部门该如何作为？

　　第一，必要的政策和调控是可行的，但是不要将政策的出发点落脚于对股市上涨的调控和治理上。那种说政府必须加息以给股市降温的说法大错特错，必然会打错板子。当然，可以加强债市的发展，来合理的引导资金流向，这不但不会给企业增加加息压力，反而会为他们带来更多的融资机会。

　　第二，股市要有节制地发展，不能任其透支未来。因此，不排除监管机构会出台直接针对股市的措施。譬如提高印花税；允许券商对交易佣金进行调整；对一些交易规则进行调整，放开涨跌幅限制；加大对市场操纵的打击力度等等。

　　第三，如果直接去介入股市进行调控，难免让人有“政策市又回来了”的指责，正因忌讳于此，所以即使近来股市疯涨，监管部门依然没有发出声音。但这并不等于不作为。因为，股市的根基还在于上市公司基本面，只有业绩提高了，业绩跟得上股价，再怎么涨都是良性的。因此，这个时候必须切实加强对上市公司业绩的关注，相信这方面监管机构会有更加严厉的监管条规出来。

　　第四，功夫在诗外，对股市的调控要有更加宏大的眼界。譬如当前的问题是流动性过剩，加剧了股市的癫狂，那么就要在引导流动性过剩上下点功夫。例如，鼓励一部分想创业的投资者去进行实业创业，降低创业门槛，分流一部分资金；另外鼓励股民变基民，同时加强对基金公司的管理，培养公民的理性投资预期。这里不得不说一点，目前投资者之所以有这么高的投资预期，与基金营销时鼓吹高额收益不无关系，吊起了投资者的胃口。如今反过来看，这是基金搬石头砸自己的脚。

　　第五，从历史角度来看，目前股市依然是在牛市的起点阶段，我们不能被眼前的疯涨所吓倒，以为全民炒股是真的疯了，以致非得要刻意地打击股市。股民们也不要被眼前的疯涨所迷惑，以为现在是遍地黄金，就可以只顾捡钱不顾风险。当前很多证券公司和基金公司完全成为赚钱机器，只管欢迎投资者开户，不管提示风险，以致出现有投资者当天30万买进权证第二天变为废纸的重大损失。监管机构很有必要对这些券商、基金还有咨询机构进行集中训示，要把投资者当成自己的衣食父母，而不能是掠夺投资者，这样迟早会毁掉自己的信誉，也会毁掉这个市场。（璩立国）

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