海通证券：行情主要集中于蓝筹板块的补涨中

　　 ·一季度中国主要商业银行不良贷款率为7.02％

　　家国有商业银行和12家股份制商业银行）五级分类不良贷款余额为11614.2亿元，不良贷款率为7.02%。其中，工行、农行、中行、建行、交行等5大国有商业银行不良贷款余额为10610亿元，不良贷款率8.2%；中信、光大、华夏等12 大股份制商业银行不良贷款余额为1004.2亿元，不良贷款率2.78%。

　　点评：降低不良贷款是当前中国四大银行新一轮改革的突破口，目前国有商业银行降低不良贷款的工作成效显著，不良贷款率仍然保持了持续下降的势头。我们认为，在降低不良贷款率的同时，需密切关注可能出现的不良贷款余额反弹问题，跟踪监测贷款分类偏离度和迁徙率，并推进高风险中小金融机构的风险处置，从根本上建立起防范信用风险的长效机制。

　　·中国鼓励企业境外投资重点投向四个领域

　　国家发展和改革委员会表示，对政府鼓励的境外投资，中国政府将从外交、外汇、税收、海关、信贷、保险以及多边双边合作等多个方面给予支持，包括四个方面：一是鼓励有利于缓解经济发展瓶颈的境外资源类投资，二是鼓励有助于国内产业结构优化升级的投资，三是鼓励能够学习国际的先进技术、管理经验，提高中国企业的创新能力的投资，四是鼓励中国的优势企业到境外从事贸易分销、银行、电子信息、物流航运等业务，增强服务业的国际竞争能力的投资。

　　点评：中国企业对外投资领域日益拓宽，从一般出口贸易、餐饮和简单加工扩大到营销网络、航运物流、资源开发、生产制造等众多领域；投资区域从欧美、港澳等发达国家和地区，拓展到亚太、非洲、拉美等国家和地区；并呈现出投资主体多元化、投资方式灵活多样等特点。

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　　市场策略

　　·市场强力反弹 蓝筹补涨开始

　　A股在经历了短暂的回调之后便强力反弹，上证指数大涨2.23%，列于涨幅榜前列的出现了较多前期较为低迷的蓝筹个股，如食品饮料板块、商业贸易板块，我们认为这可能是市场热点转换的开始。此外前期重挫的券商类、股权投资概念类部分个股强力反弹，这类个股风险仍然不小。

　　在经历前日的大跌洗出部分获利筹码后，市场短期的风险有所降低，我们依然看好钢铁、房地产、银行等较低估值的板块，同时，调整较久的食品饮料和商业贸易板块也可能有表现机会，总的来看，我们认为下一阶段的行情主要集中于蓝筹板块的补涨之中，建议投资者适时调整仓位。

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