林毅夫：利率政策将成为调控的主要手段

　　经济学家林毅夫(林毅夫新闻,林毅夫说吧)近日在文章中谈到政府宏观调控时提出，应利用利率政策来调节投资和消费可能会是今年政府决策之一。

　　他说，要让投资的速度降下来，一些经济学家认为把投资的成本——利率提高就可以了。

但是，中国政府在使用利率政策上面总是非常谨慎，这跟当前中国特殊的宏观经济情况有关。固然提高利率使投资成本增加了，也许会降低投资。但是，提高利率也很可能会降低消费，而现在的情况是已经有过剩的生产能力，因此中国政府就不愿意同时提高存贷利率。如果说只提高银行的贷款利率，这样好像不会影响消费，但银行的存款利率和贷款利率的差就可能会很大，银行就会有很大的积极性把钱贷出去，投资反而会增加。而且，很多企业８０％的投资来自银行，在这种状况之下，它基本上对利率不是特别敏感。所以，提高利率不见得真的能够提高投资的成本。基于这些考虑，中国政府才会强调在宏观经济的调控上使用市场、法律以及行政的手段，“有保有压”地去调控。

　　今年第一季度ＧＤＰ增长１１．１％，比以前还要大，而通货膨胀率也不高，消费物价指数只有２．７，零售物价指数只有２．１。那么，今年中国政府到底会采取什么样的宏观调控政策？我觉得有一点状况值得大家注意，就是过去中国政府较多地依赖行政手段，但是到了今年，过剩生产能力的状况减少了很多。在２００３、２００４年的时候，中国的商品零售物价指数中，物价上涨的只有４类，物价下跌的有１２类，但是到今年物价上涨的有１０类，物价下跌的只有６类，这说明过剩生产力的问题已经改善很多了，这样就为用利率政策作为调控的手段提供了很好的背景。并且，过去企业可能对利率政策不敏感，但现在四大国有银行当中已经有三家上市，不会像过去那样无限制地给企业放贷，将来企业的投资自有资金的比重要增加更多。上述条件的改变会给政府在未来利用利率杆杠来调控宏观经济提供更大的空间。我个人觉得中国政府会更多地利用利率政策来调节投资和消费。