散户改变"游戏规则" 股市最易赚钱时机过去了

　　　昨天傍晚，央行宣布上调利率及存款准备金率———

　　就在多空双方在4000点整数大关展开白热化争夺的时候，昨天傍晚，央行宣布上调利率及存款准备金率，市场一直担忧的调控举措终于出台，这是否会让原本处于势均力敌的多空双方力量对比产生变化？多空双方在4000点的胶着状态能持续多久？大牛市下一步会怎么走？

　　■本期嘉宾：东莞证券研究发展中心首席分析师李大霄；银河证券资深分析师孟京；北京首证分析师乔海庆；资深股民艾古

　　■主持：本报记者　吴琳琳

　　■加息对股市有影响，但影响不大

　　记者：央行昨天傍晚宣布，从5月19日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。

从6月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。市场一直担忧的调控举措终于出台，您觉得这会给股市降温吗？周一市场会怎么走？

　　孟京：国家是乐于看到牛市的，牛市很好地解决了我国的资金流动性过剩的问题。而且，更重要的是，牛市最大的受益者还是国有企业和政府，因此政府不会打压股市，但会适当地给过热的股市降温。我个人认为，加息针对的不是股市，而是实体经济，根据以往的经验，加息对股市有影响，但影响不大。

　　下周一股市肯定低开，但低开得多的话，收复失地的可能性会比较大。我个人认为，3800点是比较关键的，应该说跌破3800点的可能性比较小。本周二的时候市场上就传言加息，因此市场对这个消息还是有预期的，因此对市场不会有太大的影响。在加息的同时，人民币升值的步伐加快，应该说对于股市来说，两个因素作用后是可以相互抵消掉的。

　　对于投资者来说，还是那句话，“暴跌要敢买，暴涨不要追”，3800点以下是很好的买入时机。

　　乔海庆：有什么大惊小怪的，加息无法平抑当前过热的股市，像此前几次一样，仍旧会是低开高走。如果投资者减仓的话，很难在低位的时候拣回来，建议投资者以不变应万变。但长期来看，银行股和房地产股的上升力度和空间都会受到影响。

　　我个人认为，对待目前市场比较有效的手段，就是修改市场交易制度，对市场的投机行为进行很好的抑制。尽管上周周末监管层发布了加强投资者教育的通知，但实际性的举措还没有。我建议，在一个企业股票连续出现两天涨停之后，应该让其停牌，并根据其涨停的天数，延长停牌的时间，这样可以给投资者考虑风险的时间，并给投机者以较高的时间成本。

　　李大霄：加息通常来说对市场是一个利空，但它无法立即改变市场趋势。值得注意的是，央行此次是加息和准备金率上调一块出台，这在央行的调控过程中还是第一次出现，这表明监管层的态度非常坚决，对市场会有一定的影响。

　　我个人判断，市场不一定会暴跌，周一肯定低开，但具体点位不好判断，不建议投资者进行恐慌性抛售，可以在反弹的时候进行一定的减持。

　　艾古：已经加很多次了呀，对股市影响不大。

　　■今年最容易赚钱的时间已经过去了

　　记者：本周的市场走势可以概括为在4000点整数关口的震荡，您认为这样的震荡还要延续多长时间？4000点会是顶吗？

　　孟京：过了4000点之后，大盘仍旧延续上升行情，但其上升方式和速度会发生很大变化。4000点之上，市场分歧比较大，震荡将成为常态，而且与此前的市场相比，震荡的频率也会越来越高，上升的速度也会减缓。

　　李大霄：如果说4000点是整个牛市行情的顶部，那可能性非常小。目前的震荡能持续多久就看监管层强化投资者教育措施的效果、发行新股的情况等等，是否能打破目前多空双方的平衡状态，具体会震荡多久不太好说。

　　乔海庆：在市场舆论和监管层不断提示风险的情况下，昨天，大盘仍旧能站在4000点之上，这说明大盘目前向上拓展的空间还很大。大盘在强势震荡过程中跌破4000点，都能很快收复失地，而且市场中的个股热点不断，说明目前市场整体上还是处于理性状态的，只是局部品种出现了泡沫，在泡沫没有停息之前，市场还会往上走。

　　艾古：4000点是绝大多数投资者账户市值的头部。今年最容易赚钱的时间已经过去了。接下来估计亏钱会比赚钱容易得多。指数极可能继续上涨，震荡上涨，反复震荡上涨，成交量有所缩小，震荡幅度有所加大，反复震荡，反复上涨，并且延续很长时间。其间经常会有急剧下跌，每一次都令市场惊恐，每一次又都涨上去了，最终累计涨幅也相当大。由于其间震荡幅度不小，次数也多，而指数又一次次创新高，投资者心态很难控制，账户市值会涨涨跌跌，最终并无多大收益，甚至逐步抹去过去辛苦得来的利润。

　　■市场已经被许多新入市的散户改变了“游戏规则”

　　记者：机构二季度以来一直在说大蓝筹行情就要来了，而实际上，题材股依旧强势，在这种形势下，投资者该怎么选择？

　　孟京：对于拿着蓝筹股的理性投资者来说，这一两个月是比较痛苦的，因为这两个月蓝筹股并没有怎么涨，但蓝筹股的特点就是在整体的上升态势中震荡，因此建议投资者不要因为短视而放弃价值投资理念，投资比的不是一时一刻的胜负。而长期来看，题材股的炒作，就是一个“击鼓传花”的过程，如果投资者养成了投机的习惯，很可能接到最后一棒，损失惨重。

　　李大霄：现在的市场已经被许多新入市的散户改变了“游戏规则”，这些人眼睛就盯着赚钱，没有风险意识，因此对风险比较大的二三线题材股“穷追不舍”，导致了题材股的强势走势，但结构性泡沫会逐渐破灭，部分资金会回到蓝筹股。因此建议投资者控制好仓位，以应变随时可能到来的大盘调整。另一方面尽量选择那些高成长性的股票，这样才能抵御大盘震荡调整的风险。

　　乔海庆：主力资金比较冷静，他们更追求长期稳定的收益，而蓝筹股，业绩好、盘子大，对资金吸收能力太强，一旦大幅拉升之后，会进行拼命的回吐，这样这些主力机构会吃不了兜着走，因此蓝筹股不像题材股涨得那么疯狂。

　　建议投资者，拿着那些目前被市场低估的品种，虽然这些股票短期不是黑马，但中期机会大、获利稳定，这样才不会被套住。

　　艾古：大胆持有看好的股票不动。大胆参与出现买点的股票，不要担心会有系统性风险，做完一只再做一只，不做白不做。既然已经分析清楚了市场风险在哪儿，那么风险就不再是风险。