调控有助风险释放

　　上周，两市交投活跃度有所下降但仍保持在高位，市场延续震荡上升趋势。在市场估值水平高企、宏观调控力度加大的背景下，市场系统性风险和结构性投资风险正悄然增大，市场高位大幅震荡已在所难免，投资者后期应注重风险控制。

　　市场整体运行

　　上周上证综指涨0.21%，个股平均涨3.93%，涨平跌的家数比为795：141：494，涨幅超10%的有260只，跌幅超4%的有171只。“机构再次拉升重仓股、中低价绩差股继续受到投机炒作”是市场新的特征。

　　沪深300指数样本股平均涨2.95%。中信证券、万科、五粮液、武钢股份、贵州茅台、苏宁电器等权重股涨4%以上，招商银行、浦发银行、民生银行、中国联通、工商银行、长江电力、中国银行、大秦铁路等跌3%以上。光明乳业、金牛能源、歌华有线、金地集团、冀东水泥、伊利股份、中国卫星、攀钢钒、中材国际、金发科技、中华企业等涨16%以上。沪深300流通市值比例为60%，成交额比例为50%，权重指标股阶段走强后开始休整，但机构投资者挖掘个股价值的力度有增无减。

　　板块行业动向

　　农林牧渔和仪表器件行业以6.2%居行业涨幅前两位，九发股份、S华润、ST大盈、自仪股份、银星能源、福日股份等绩差股领涨25%以上，投机赚钱效应孕育后期风险。

　　房地产平均上涨6.14%，光华控股、美都控股、金地集团、天房发展、中恒集团、上实发展、泛海建设、中华企业涨15%以上，人民币升值、各地房价持续上涨是板块走强的主因。

　　商业、食品酿酒、建材、汽车、医药等行业涨幅均在5%左右。金融业下跌3.74%，陕国投、安信信托、中信银行、华夏银行、浦发银行、中国银行、招商银行、民生银行跌4%以上，存款准备金率上调、存贷款利率上调等造成板块短期弱势。贸易下跌2.07%，电力、冶金、酒店旅游三行业平均涨幅只有1.8%。

　　风格板块动向

　　基金等机构持仓比例大小与重仓股平均涨幅成正比，江钻股份、歌华有线、中材国际、伊利股份、金发科技、山西汾酒、上海家化、华联综超、桂东电力、中华企业涨15%以上，大秦铁路、锦江投资、厦门国贸、中工国际、华夏银行、湖南投资等跌5%以上。根据上市公司一季度业绩变化，机构开始调整资产配置结构，一方面继续挖掘重仓股的投资价值，另一方面开始减持部分股票。寻找估值合理、累计涨幅较小的绩优股仍是机构投资者后期的主要投资策略。

　　亏损股平均涨幅7.8%，每股收益0.1元以下的绩差股涨4.5%，0.3元以上的绩优股平均涨幅4%。股价9元以下的涨7%，5亿以上的大盘股涨幅只有1.3%。在优质股涨幅回升的同时，中低价绩差股换手率非常高，市场投机风险仍在累积之中，防范风险进入关键时刻。

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