山西汾酒：产品结构调整仍在推进之中

　　山西汾酒（600809）一季度完成销售收入59129万元，实现利润总额23810万元，实现净利润16244万元，分别同比增长0.29%、7.59%和10.03%，毛利率同比提高了5.45个百分点。无论从环比还是从同比角度看，07年一季度销售毛利率、销售净利率和净资产收益率指标都呈现出增长态势，并且净利润同比增长率高于主营业务收入同比增长率，说明产品结构体系继续向“以中高端为主，高中低兼顾”的目标迈进。

　　1季度汾酒和竹叶青酒的平均价格都比去年同期有较大幅度的提升，估计07年一季度汾酒平均价格达到100000元/千升，比去年同期增加40000元/千升，竹叶青酒平均价格42000元/千升，比去年同期增加5000元/千升。随着产品结构的调整，普通玻汾销量的下降，销售收入受到一定的负面影响，而总体产品价格水平的提高，能在一定程度上对冲这种负面影响。集团公司仍是国有企业，到目前改制仍未有进展，从而制约了集团整体上市和对管理层实施股权激励的步伐。

　　民族证券分析师赵大晖认为，受惠于消费升级和产品结构高价位化，预计07年公司的经营业绩能够保持40%-50%左右的快速增长，07年和08年每股收益有望实现0.90元和1.30元。投资评级为“增持”。

　　作者：唐彬 今日投资