券商合资之路并不轻松

　　尽管外资机构热切地希望借合资公司曲线进入中国市场，但实际上，没有了政策壁垒后，这条道路也并不平坦。作为中国加入WTO后的首家合资券商，长江巴黎百富勤的中外股东最终分道扬镳的事实证明，合资模式本身恰恰成为合资券商前行道路上的最大障碍。

　　在目前只有本土证券公司和合资证券公司拥有承销A股IPO业务资格的政策限制下，外资机构绕道合资这条路可以说是不得已而为之。一些外资机构从一开始目的就很明确，先利用合资公司在国内市场中占有一席之地，等待政策允许后，再通过股权收购最终实现独资梦。

　　合资只是个开始，独资才是外资机构追求的结果。显然，外资股东的这一初衷不仅与中资股东的合资目的背道而驰，甚至还有些矛盾。业内人士告诉记者，中方寻找外资合作方的行为，一般都被称作为“引入战略投资者”，其目的是希望通过外资机构的加盟引进先进的管理经验、新技术，从而提高公司的竞争力和行业地位。“很少有人是抱着最终出卖公司的想法来谈合资。”

　　该人士指出，合资模式使得公司中外股东之间从一开始就是同床异梦。在这方面，长江巴黎百富勤的经历很具有代表性。

　　除了“先天”上的不足，企业文化的差异、管理决策的失衡、经营理念的冲突、人员的相互分隔等都成为合资券商在运营中不得不面对的问题，一些合资券商走得并不轻松。

　　首家合资券商———长江巴黎百富勤证券合资道路的终结，以及多家合资券商并不乐观的经营状况，不仅为希望进入中国市场的外资机构敲响了警钟，也用事实提醒了那些希望通过引入外国战略投资者提升公司竞争力的中方股东。