股指高处不胜寒 撤退斩不断老鼠仓

　　“老股民几乎都在撤退。”这是一位新股民的最新发现。在他的感觉里，目前在股票市场上混迹的，基本全是股龄不足两年的新生散户。

　　从A股市场资金流入情况看，在4月份接近2500亿元的流入资金中，机构资金只有三分之一，其余1600亿元以上为个人资金的贡献。

　　这种“疯狂”，确实让身边很多陷入“人民炒股战争”大潮中的老投资者，或多或少在逐步减低自己的股票总量，也就是业界俗称的“减仓”，甚至，不少人已“空仓”。

　　空仓的背后有一个很浮于表面的理由——点位太高。

　　上证综指上周已突破4200点。

　　但是，如果从“五一”之前就开始空仓，意味着这些投资者最少已损失20％的收益率。

　　老股民“高处不胜寒”的传统思维或许并不正确。但是，他们对于市场“安全”性的判断，却未必是错的。

　　证监会最近发出很多警示投资风险的通知，以及推出限制证券买卖等一系列措施，内中的很多措辞和语句，容易让人回忆起五年前在北京二中院开庭审理的“中科创业股票操纵案”。

　　通过多个账户、数十亿元资金操纵一支股票的情况，在中科创业案之后，基本上销声匿迹了。所有的“庄家”似乎自此开始折戟沉沙，不再兴风作浪。

　　如果不是上投摩根基金公司的基金经理唐建引发的“老鼠仓”风波，很多人不会想起那些让人心悸的过去。

　　随之而来的疑问是：为什么时隔五年之后，我们身处的投资环境与五年前差别并不大？该有的庄家、内幕交易应然存在，保护中小投资者利益的诸多法规、法律难以向前推进，监管部门对于操纵市场、对于“老鼠仓”的监管也基本停步不前。

　　是因为证据太难找吗？我们可以看看美国的情况。

　　美国证券交易委员会（SEC）最近起诉一对华人夫妇从事内幕交易。他们是大摩估价部门前副主管王旭佳（音译）和其丈夫、金融公司 ING 前分析员陈若翩（音译）。

　　王旭佳因职务关系，从2005年12月至今年1月事先得到了3桩收购案的消息，并在消息对外公布前，以王旭佳母亲名义购入即将被收购的3家公司股票。陈氏夫妇涉嫌从这 3 桩交易中非法获利逾 60 万美元。

　　最值得关注的是，SEC指出，以王母名义开设的交易账户资金是来自陈氏夫妇，而交易执行时，王母身在北京，但账户记录显示的IP 地址是在 ING 公司或夫妇位于新泽西的住所。

　　以“美”为鉴，对内幕交易十分猖狂的中国股市来说，显然不是中国的证券监管机构能不能掌握内幕交易证据的问题，而是决心问题。

　　在国内投资界，很多人对唐建的“老鼠仓”都有所耳闻，甚至，他们一起聊天时，还会丝毫不忌讳地说监管部门一些官员也会跟“老鼠仓”。

　　证监会的职责，在过去十几年中至少包括两个方面：一是发展证券市场，因为当时的股市很大的功能是为国企服务；二是监管市场。

　　在股权分置改革之前，前者的压力比较大。现在，股市火起来了，后者则变得突出。

　　从当前各方对股市泡沫、内幕交易等指责来看，很多问题都是冲着证监会去的。因此，证监会主席尚福林上周发表的一番讲话，透着不少“冤屈”。但实际上，证监会的最大职责，就是监管，而不是调整新股发行节奏、调控市场点位等。

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