金岩石：牛市6000点到头的四个指标

　　政府还能出什么招。最厉害的就剩一招了，就是开征资本利得税，但是谁敢干这个活呢？当年台湾的郭婉容，大家都知道。因为她一句话把股市去掉了2000点，这个人千古留名。现在谁捅泡沫，把美梦变成恶梦你是千古罪名。

因此在这个博弈当中实际上是社会闲杂和政府博弈。当年你让我帮你脱困，现在我还帮你脱困，你有困难我没有困难，我是流通股，你是非流通股。我们再回到基本面，这个牛市总有个头。为什么我说6000点？我给大家四个指标，这四个指标也大致告诉大家，只要看见三个说中赶紧跑，不要再玩了。第一个指标6000点，是24万亿总市值，我们现在是20万亿出头。到08年的GDP是25万亿，证券化率是96％，全球的平均数是92％。大家想一想中国的经济应不应该做到全球平均数。这个大牛市，实际上大家没算出这个帐，这是国家定的目标。

　　 第二个目标，24万亿的时候，如果你把沪深港三个合在一起是6万亿美金，在全球50万亿美金的这张饼当中我们占12％。这是什么概念？全球证券第二大国。跟全球经济第二大实体正好匹配，而且超过日本。中国难道不应该超过日本呢？10％到12％的市场占比什么概念？中国证券市场30年代的水平，当年30年代上海证券交易所远东第一大，全球第三大。中国干了这么多年，难道我们还干不过国民党30年代的水平。所以这个概念，全球证券市场占比是我们第二个支持点。

　　第三个目标。你们看数字1.5亿户是牛市所达到的基点。很多人讲全民炒股，什么叫全民炒股，全民的概念怎么讲？如果我们现在城镇人口开户的占10％，意味着什么呢？意味着我们达到美国40年代50年代的水平。难道我们现在还不应该达到美国50年代的水平吗？于是你算个帐，1.5亿户除以2乘以0.9，再乘以城镇人口和总人口，你会发现1.5亿户中有效账户算6000多万，08年我们的城镇居民总人口6亿出头，10％的城镇人口，不到5％的全国总人口，这并不是全民炒股。刚刚达到美国50年代初的水平，也跟我们目前所处的经济发展阶段是相适应的。

　　第四个指标。当我们把整个社会的现金流量和股票放在一起。共同构成一个流动性金融资产，不算房子。流动性金融资产你会发现，我们现在有17.4万亿的存款。股市当中有多少钱？大家想一想，很多人都会想股市当中有10万亿，完全错误。股市当中的钱我给大家算一个帐。真正进入证券市场的钱不过才7万5千亿，这其中有一半是赚出来的，真正意义讲，市场上的钱才3万多亿，3万多亿赚到6万多亿，还有一部分现金在那。于是我们做一个图，把存款加股市的存留现金作为现金流量。然后把市值作为流动性股权资本。于是你就会发现，这个数达到四六开的时候，是亚洲国家的平均数。亚洲国家去掉日本之外，60％的现金40％的流动性股权资产。当然包括债券和其它，因为我没有其它的市场。结果就造成了事实上如果我们假定现在总额，总流动性资产是在26万亿的话，我们现在还有30％的上升空间，也就是说这个市场我们目前的流动性资产容量，达到亚洲的平均水平的情况下，这个市场流通股的数量可以到10万亿。如果流通股到10万亿，意味着总市值能达到多少？大家能算出来。

　　所以这四个指标可以告诉大家，平均的储蓄率达到亚洲水平，平均的证券化率达到全球的平均水平。全球占比恢复到30年代的水平，居民投资率达到美国50年代的水平。这四个指标实际上就是我们的目标值。

　　为什么我说08年6000点，09年进入危机状态。为什么呢？因为现在非流通股从现在开始，以每年大概10％左右往上升，到09年的时候，整个市场上流通和非流通的比例，从目前四分之一对四分之三，逐步建成五分之二对五分之三。但是09年一年五分之三所有的非流通股一次性变成流通股。如果那个时候总市值仍然保持24万亿，意味着什么？意味着要求我们银行的储蓄存款要达到50到60万亿。大家想一想可能吗？不可能。所以大家赶紧赚钱，就这两年，这两年好日子。这两年好日子的时候一定记住：不要看，要想。不看帐内看帐外，不看表内看表外，不看场内看场外。你才能够真正理解这个市场，才知道这个市场真正的动力在哪里。由于这个泡泡吹不破，而且也没人去捅，大家也都知道这个泡，所以国家为了自己的利益，他一定会往里面注入资产，这不是你想的事。注入资产有三个动力：第一这个泡吹大了，全中国工业资产总利润有90％可以注入，这9.6％的总市值，比90％还高，所以90％的动力一定往里面跑。所以这是泡沫的吸铁石效应。　　

　　第二注入资产价格一定是低的。这回注入资产是跟管理层的利润结合起来。国家有一次战略性考虑，通过股权分置改革顺便解决什么问题呢？解决这么多年来为中国的改革开放做出重大贡献的国企领导人利益的分配问题，这你会发现注入的资产价格一定是低估的。我们从去年开始到现在也做了一个统计，按照重置资产的定价来确定。已注入的资产实际的定价水平是重置价格的44％。股票市场低于净值过不了关。市值不可能。重置资本价值是标准，现在资本价值是注入资本定价的40％。真正的风险不在散户，风险在国家，散户是不需要教育的，因为他们凭直觉，参与这场博弈。所以在这个过程当中，气泡现在肯定是高的，但是如果你把这个泡捅破，你就会失去化虚为实，化险为夷的机会。从历史上看，古今中外泡沫破裂是小事情，政府管理泡沫没有任何成功的案例。造成捅泡沫的经验、工具都没有。我们把股票市场的泡沫做比较，其实就是男人和女人的关系。男人和女人的关系什么概念呢？只要有股市一定有泡沫，只要有人一定分男女。所以股市泡沫与生俱来，有没有女人害男人的事吗？有，红颜祸水。但是每个好男人背后都有若干个好女人。谢谢大家！　

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