摩根大通龚方雄：H股是QDII政策的首要受益者

　　摩根大通中国区董事总经理龚方雄：

　　H股是QDII政策的首要受益者

　　“鉴于股市基本面强劲，在4月底扩大QDII前，我们已将H股指数的2007年目标水平由10500点上调至12000点。在目前管理层扩大QDII并加快人民币升值等政策的推动下，总体较A股便宜约50％的H股首当其冲成为受益者，亚洲新兴市场也将最终从中受益。

　　龚方雄表示，中国持续高涨的国际收支顺差及居高难下的储蓄率推动国内流动资金不断增加，这不仅刺激固定投资增长，亦推动资产价格大幅上升。中国总值36万亿元人民币（逾4.6万亿美元）的存款相对于国内股市而言过于庞大。在存在大规模过剩流动资金，而投资机会却十分有限的情况下，中国出现资产泡沫的风险持续上升。

　　“中国决策者扩大QDII投资范围是明智之举，效果可谓一石多鸟”，龚方雄表示，五一黄金周过后，中国政府并未如许多经济学家或分析师普遍预期般“大幅”升息或采用行政手段干预市场，为A股市场降温，而是通过使用正确的市场工具——扩大QDII并加快人民币升值——来实现既定的政策目标。通货膨胀还未成为中国经济的真正风险。若没有真正的通胀威胁而人民币升值压力持续存在，上调利率也于事无补。在美联储维持利率不变的情况下，倘若人民币利率上调幅度太大，会鼓励投机者看涨人民币，进而吸引更多流动资金涌入中国。

　　而进一步扩大QDII的范围及配额，并加大人民币波幅，可以释放过剩流动资金，最终实现“货币双向流动”，缓解人民币的升值压力，为国内投资者提供更多、更好的海外投资机会，在国内股市热情高涨，尤其A股估值较H股相对较高的情况下，为股市稍微降温，显示政府防止国内市场出现泡沫的决心。

　　他强调指出，鉴于中国企业的基本面稳健及H股的估值相对较低，H股将是此次动作的首要受益者。