第一铅笔：在品牌建设上继续加大力度

　　第一铅笔（600612）在品牌建设上继续加大力度，使“老凤祥”作为全国性品牌的地位不断加强：已经迈出把央视作为推广品牌的重要平台的关键步伐；营销网络已遍及一线和二线城市，今年开始会发展到三线城市，扩大品牌的覆盖面；近日与SMG合作举办了一个以公司为主题的大型晚会；目前已在全世界11个地区注册了商标，今年计划在马德里注册，注册成功后，公司的商标将可在全世界通行。

　　公司的首饰业务毛利比豫园商城的首饰业务毛利略低，主要原因在于公司的销售量远高于豫园的首饰业务销量，其中主要是批发业务量远大于豫园。未来批发与零售业务的收入比例将由目前的7：3到达6：4，再逐渐发展至5：5。公司数量庞大的黄金交易业务主要分为两部分：一部分为客户代理，目前在金交所四大行都只有1个交易席位，而公司有3个席位；另一部分是由于世界黄金价格波动大，公司进行黄金材料买卖可以逐步摊薄公司黄金使用成本。公司目前自己生产中高档产品，其余大部分是交由OEM来做。公司铅笔业务今年可达到15亿支的销量。

　　招商证券分析师王薇预计，公司07－09年的每股收益将分别达到0.38、0.56及0.79元，净利润增长率分别为54.68%、48.35%以及41.32%，动态市盈率分别为52.71、35.53及25.14倍，根据公司业务的持续高增长速度，给予08年40倍市盈率比较合理，则合理价值中枢为23元，维持“强烈推荐”的投资评级。

　　作者：唐彬 今日投资