白云机场：经营思路不利航运业务开展

　　白云机场（600004）一季度的货邮吞吐量的同比增幅相对落后，但旅客吞吐量、货邮吞吐量和起降架次三大业务指标均表现不错。一季度公司管理费用和财务费用分别同比下降10.99%和38.38%，其中管理费用的下降，公司方面并没有给出明确原因，因此能否长期持续还很难下结论。

　　白云机场在经营模式和思路方面与上海机场和深圳机场有很大的不同，比较倾向于“亲力亲为”，对于机场商业、广告、航空货站等非航空业务的经营都有浓厚的兴趣，这一情况，在短期内很难改变。机场商业没有在老白云机场的时候火爆，对此已聘请了一家海外管理咨询公司对新机场的机场商业进行评估，预计年内将提交最终的结论报告，届时，公司管理层将依据该报告调整商业经营思路。因为与南航的矛盾，公司将从与其合资的广州航空货站有限公司和广州白云国际物流有限公司中退出，自建的中性货站预计于08年上半年正式建成并投入使用，这将在很大程度上妨碍航运业务的开展。

　　国泰君安分析师冯志刚认为如果政府认为有必要的话，公司于09年甚至再早一些时候开始进行二期扩建的可能性比较大，预测07-09年每股收益分别为0.38、0.56、0.67元，目标价格15.20元，维持“中性”的投资评级。

　　作者：肖佳楣 今日投资