平安证券研究报告认为:长期向好格局难以改变

　　以目前每天约3000 亿元的交易金额计算，交易印花税率上调至3％。，每天上缴的交易印花税高达18 亿元，增加了12亿元。每个月因此而从证券市场上多流出的资金超过200亿元，相当于每个月发行一个大盘股。

但相对目前市场约1 万亿元的保证金规模，以及以每天超过30 万户的新开证券账户给市场带来的新增资金供给，税率上调对市场资金的实质性影响仍然相对有限。

　　年初至今，管理层连续多次采取了上调存款准备金率或加息的紧缩性调控措施，但对市场的影响微乎其微，每次措施的出台，反而成为了市场加速向上的契机。这从一个侧面反映出目前市场整体的做多信心和动力依然相当充裕。

　　但对于短期市场而言，面对市场的持续火爆，管理层频频“出手”，仅仅5 月反映管理层对证券市场持续“火爆”的忧虑有增无减。相对加息和上调存款准备金率，上调交易印花税对证券市场的影响更为直接和明显。

　　同时，频繁的调控措施出台，也清楚地表明了管理层对市场的态度。当连续多次的“微调”难以取得预期的效果时，会否有一些超出市场预期和影响力的更为严厉的调控措施出台，从而对市场的资金供给以及表现产生更为直接的冲击？这很大程度上也增加了后续市场的不确定性风险。虽然中长期来看，在人民币持续升值以及A 股公司业绩持续快速增长的支撑下，市场向好的格局仍然难以改变，但短期而言，市场所面临的政策调控风险，值得投资者高度谨慎。

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