国企应该向大众分红

　　5月30日，国务院研究和部署试行国有资本经营预算的工作，也就是通常所说的“国有企业分红”，国有企业将一部分利润上缴国家，将逐步落实国有企业的现代经营管理以及国企服务社会的目标，而对中国的资本市场来说，这也是一个好的消息。

　　目前的中国资本市场，表现为资产的供不应求，即在价值重估的过程中，股市自去年来持续走牛，挣钱效应吸引更多的投资者购买股票，而在资产供给方面，由于政府实施审批制度，在投资者大量资金抢购有限数量的资产时，并没有允许更多的公司上市，尤其是股指大幅攀升的今年上半年，这促使了资产价格的膨胀，股指节节攀升，酝酿泡沫危机。

　　由外贸顺差带来的流动性压力不减的情况下，中国需要扩大资产供给来稀释流动性，缓和资产价格上涨，对于这一被动局面，监管部门可供选择的时间较紧，一般都会选择优质的资产而不是泥沙俱下。因此，更多的国有大型企业以及大红筹股回归，应该是一个紧迫和必然的选择。

　　但问题在于，中国的国有企业根据相关政策，15年来并不向国家分红，使得这些国有企业，尤其有垄断暴利的企业形成了大量利润积累，不仅不需要上市融资，而且在国家紧缩货币政策以抑止投资的时候，也无法制约这些大企业利用自有资金进行扩张。因此，目前即使批准这些国有大型企业上市，他们所融资金也无法转换成设备投资，仅仅为扩容而上市，这些过剩资金为了实现利润可能返身投入资本市场，助推股市泡沫。比如自去年以来，接连上市的一些国有商业银行，资本充足率很高，而且有放贷压力，上市融资并不迫切。

　　如果未来实施“国企分红”，将使得国企自有积累减少，或可在生产中形成对资金的需求，产生内在的上市融资动力，而不是仅仅为了完成分流流动性的政治任务。因此，国有企业分红对资本市场来说，会造成更多的融资需求，有利于资本市场的发展。

　　截至目前，“国企分红”的具体方案仍然没有公布，此前，有种种讨论认为，或直接划拨给社保基金以弥补社保欠账，或通过财政部进行支付转移，提供更多公共服务和福利，实现社会公平正义。但在这个转移过程存在一些效率流失：在数量上，还不能确定国企将多少利润交出为合理；而转移过程，需要多个部门的参与是否能保证分配的公正以及有效。

　　鉴于以上担心以及当前资本市场的需要，真正推动国企还利于民的，不仅仅是向国家分红，而是向大众分红，即上市之初应向公众出售更多的股份，而那些已经上市的国有控股公司，应该继续减持股份，尤其是在当前供求失衡的情况下，加大资产供应，实施国有股减持，真正藏富于民。

　　国有企业本身就是国家代为公众持有股权，并行使所有权，其本质是公有，在当前资本市场发达的情况下，应该将这些公司转换成真正的公众公司，既可以防止国有企业所有人虚置带来的种种弊病，而且，也可实现大众共享经济发展的成果。

　　此前的情况却是，这些国有企业既不向国家分红，也没有实现向大众分红，其工资远远高于社会平均水平。更有一些最优质的公司在境外上市，向境外投资者出售价格较低的股权，并享受中国国有企业的垄断红利。而在国内上市的国有控股企业，尤其是优质企业，社会公众持股量极少，甚至在股改后全流通发行的工商银行、中国银行、中国人寿、中信银行等也只发行了2％－3％的社会公众股，远远低于国有控股公司在境外发行时的公众持股比例。因此，应该考虑向公众发行更多的优质国有企业的股份，让全民享受中国经济发展的成果。