大盘高开高走上扬是一个必然的过程

    昨日上证综指开盘3787.7点,最高3891.4点,最低3779.5点,报收3890.8点,上涨114.48点,成交1800亿；深成指开盘12384.04点,最高12696点,最低12357.56点,收盘12696点,上涨357.82点,成交940.3亿。

沪市805家上涨,61家下跌；深市589家上涨,48家下跌.

    受到媒体舆论转暖的哄托,早盘A股市场在高开后反复震荡走高,沪指7日高开于3787.70点,深成指高开于12384.04点。沪指9:30即闪破3800点,其后回落,至9:40再次升上3800点。其中工程机械、煤炭石油、电器等诸多质优股依然成为多头资金关注的重点,从而使得此类个股在近期反复震荡走高,甚至有部分强势股已创出历史新高。但是,盘口也显示,深市量能出现一定程度的萎缩。13;45点,在指标股的打压下股指出现一波快速震荡。煤炭能源、有色金属股纷纷大幅上行,部分环保、电力、机械股表现不错,而银行、石化等指标股则相对走软。14;05点投资者的信心大盘个股恢复纷纷大幅上行恢复性上扬行情渐行渐近!

    从整个大盘的反弹性质来看,市场并没有切换出明确的热点,前两天一些基金重仓的抗跌蓝筹率先反弹,而昨日主要是中低价严重超跌的品种走强,热点比较散,同时从市场成交量来看仍继续萎缩,3850点平台附近的压力仍不容忽视。因此后市个股分化预将加剧大盘震荡。

    近期大盘小幅上扬,成交量有所缩小。我对A股市场进行全球视野下的比较分析不难发现,近期市场的暴跌显然缺乏理性,扣除恐慌性抛售因素,其实A股资产的价格趋势依然向上,暴跌后市场的"估值洼地"效应再度显现,后市有望出现恢复性上扬行情。 A股连续暴跌缺乏理性 ,在A股暴跌的同时,与A股为同一上市公司的H股并未出现下跌,反而继续上涨。这显示出,本次A股的暴跌源于利空预期下的恐慌性抛售,并非中国经济或者上市公司基本面发生了根本性的改变。市场的短期暴跌是一种非理性行为,后市恢复性上涨在情理之中。我们发现,在A股暴跌的5个交易日中,H股并未出现暴跌,反而出现稳健上扬,香港恒生指数累计上升超过500点,重新站至20800点之上,国企指数则创出收市新高。在这种情况下,以沪深300指数为代表的A股市场则再度出现暴跌行情,这使得44只A+H股份的H/A比价算术平均值大幅上升7.9%至0.63,创出3月下旬以来的最高点。特别是最近一周之内A股市场出现暴跌行情以来,A+H股份的比价数据上升幅度之快到了一个令人惊讶的程度。尽管这一变动速度并不具有很长时间的持续性,但幅度已经使得44只A+H股份的比价结构与一周之前有了巨大的区别。宁沪高速的H股股价一度升至A股价格之上,这是最近两个多月以来所非常少见的现象,这说明A股市场的下跌是缺乏基本面支持的,扣除心理恐慌性因素,其实A股资产的价格趋势依然向上。

    目前,H股指数已经再度接近历史性的高点,且经过数月的低迷和盘整之后,未来一段时间内有望上升至更高的水平。这种情况之下,若A股市场继续深幅下跌,将出现相当数量的H股较对应A股大幅溢价,这可能和H股相对应A股过于严重的折价一样,都是一种不正常的现象。从过去多年来的情况看,尽管两地市场出现了各种各样的变化,但H股较对应A股折价的状况始终没有发生改变。因此,尽管两地市场的联动性不甚显著,但H股市场的持续上涨,应该能够为对应A股构成有力支撑。 估值洼地再度显现 ,从价值投资的眼光来看待A股,虽然股指和公司股价翻了2倍以上,但动态PE不但没有大幅上扬,反而与历年同期相比还略有下降。而本次暴跌更使得沪深两市的动态PE猛降30%以上,短短数天之内,A股的估值水平就回到了合理水平,部分资产还明显低估,产生恢复性上扬是一个必然的过程。

    自2006年开始,中国股市进入了大牛市,股指从2005年末的1160点一路上扬,如今已超过4000点,股指翻了两倍多,公司股价更是翻了数倍,但有趣的是,暴跌前A股市场平均的动态市盈率并不是很高,仅为34倍。实际上,与2005年末1160点时的18倍动态市盈率相比,股指增了2.3倍,但平均市盈率只增了1倍；如果与2006年末2676点时的A股动态市盈率相比,2007年一季度的动态PE不但没有上升,还略有下降,从35倍降至33倍。 而5月30日以来,大盘连续出现调整,沪综指下跌幅度达到13.10％,深成指跌幅也达到10.69％。5个交易日,全部A股平均跌幅高达22.53％,其中,跌幅超过30％的股票就有475只。随着A股的普遍下跌,平均市盈率水平也随之降低,6月5日有代表性的优质公司群体动态PE不到30倍,这无疑意味着当前A股市场已经具备较大的投资价值。

    经过连续数天的大幅下跌,整个A股的市盈率峰值被迅速"烫平",PE结构也发生了积极的变化,估值洼地再度显现。如暴跌前的5月25日-5月28日,A股市盈率在20倍以下的股票仅有4只,其中,江西铜业和宝钢股份最低,分别为7.14倍和17.28倍。市盈率在100倍以上的股票有552只,占到了上市公司总数的41.23%。而截至6月5日,市盈率20倍以下的股票增加到26只,其中,市盈率最低的宁波联合只有13.43倍。与5月28日相比,市盈率20倍-50倍的股票增加了149只,达到380只。相比之下,高市盈率的股票家数出现了明显下降,市盈率100倍以上的股票家数减少了141只。对比可以发现,无论是A股市盈率的整体水平,还是区间的分布都出现了重心的下移,这将有利于缓解二级市场的估值压力,未来A股延续牛市步伐的可能性较大。 恢复性上扬行情将出现 ,我们预测,在宏观经济和公司盈利的双重驱动下,未来A股出现恢复性上扬的概率较大,我们不妨采取理性的价值投资策略,用战略性眼光来对待A股。我们启动战略投资思路的出发点在于对经济增长前景长期的正面展望,这需要选对战略性品种并且长线持有。测算显示,若A股指数下跌25-30%,将降低零售指数2.5-3个百分点,降低中国GDP增长速度0.8-1个百分点,同时,过热的房地产行业将在一定程度上成为流动性过剩的渲泄口,这无疑是有害于中国经济的,也是不能长久的。因此,我们不妨将本次暴跌当作牛市当中进行价值投资的一个机会,坚守价值,理性投资。

    唐廷逸工作室提醒大家投资者的信心恢复----大盘高开高走恢复性上扬是一个必然的过程!不要被这一跌就吓破了胆!投资者应保持冷静和理性面对市场的短线波动。三大证券报社论市场调整不改牛市之基本面,股市繁荣需要理性!中国股市还需提防国际暗算!8日将会再度考验3788点区域,应该在3768---3748点一线得到支撑,并由此会再度向上攻击4080--3980点。一批优质股不但拒绝下跌,反倒在清洗浮筹后创出新高,同时一些成长性良好的品种纷纷强劲反弹!是因为目前A股市场的牛市背景并没有明显的改变,中国经济增长主题、人民币升值以及全球资金流动性过剩的背景依然清晰可见,背景未变,市场的长期趋势也并不会随之改变。我认为可以谨慎乐观!看大盘07年到5000点!不过道路是曲折的行情也不是一蹴而就的!想和大家说的是,确实机会是有的,而且还不少,但要的是你调仓换股的决心,要的是你的选股和操作的技巧!同时请大家注意：MACD已经死叉的股票请回避,以防止主力的快速杀跌!在一片头部声中,大盘再创新高,这就是牛市,我提醒大家不要被这一跌就吓破了胆!主力主动洗盘!今日在涨后还将回调,我们中国经济飞速发展我们的股市在根除制约股市发展的大阻碍---全流通的大背景下,必须要反映我们经济的晴雨表.在全球经济一体化在全球股市全面创新高的环境下,我们不能用老眼光看待我们的股市更不能被原来的2001年高点2245.43点所局限!走出中国看世界!近看我们的邻国印度和俄罗斯5年股指翻十倍我们从中可以看出什么东西来呢?大牛市必须用大牛市的眼光去看待思考问题我们才不会被一些假象所蒙骗!我们中国股市已经进入历史性的发展时机这就是牛市!我们中国股市2007年真牛！祝福我们中国股市!唐廷逸工作室行情目标看大盘07年到5000点!看大盘08年到10000点!的观点继续有效。

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