□民族证券 李媛
近日权证市场风起云涌,在提高印花税税率引发股市的深度调整之后,认沽权证作为做空品种的价值被投资者充分挖掘,并开始井喷式爆发。而随着大盘的止跌回稳,认购权证重新得到关注,集体涨停。
认购权证作为正向衍生产品,与正股的涨跌方向基本保持一致,其主要风险在于放大了正股的波动,震荡比较剧烈。以云天化为例,在6月12日的涨幅为0.83%,而其对应的认购权证云化CWB1同期的涨幅则高达19.16%,单日杠杆比率达到了23倍。因此,当投资者看好某认购权证的正股走势时,可以考虑买入认购权证以获得超额收益;但当该股出现下跌时,认购权证也必然放大投资者的损失。
认沽权证的风险更是远远大于认购品种。作为现在沪深股市唯一可以做空的品种,在投资者对前几日的暴跌仍心有余悸的时候,认沽权证受到重视也不足为奇。但是,我们需要提醒投资者的是,从内在价值上讲,目前认沽权证不存在任何价值,参与认沽权证的炒作纯属是一种投机行为,存在着巨大的风险,一旦投机资金快速撤回,则会出现连续的暴跌,认沽权证的末日轮效应就是此类风险的典型代表。如即将到期的权证品种钾肥JTP1,从前几日的表现来看,该品种已进入了末日轮的炒作,很有可能一路下跌至停市。
此外,从制度上看,权证品种存在两种特殊的风险,即券商创设风险和T+0交易制度风险。创设权证的出现,将改变原有权证市场的供求关系,而权证扩容更进一步加剧了投机行为,加之权证交易特有的T+0制度,将权证炒作至远离其内在价值的情况屡屡发生。如昨日招行CMP1被大量创设,价格大幅度波动,振幅达到114%以上。
综上所述,权证品种虽可比股票更快地获得超额利润,但同时投资者也承担着巨大的风险,我们在此提醒投资者,要认清权证交易中所蕴含的风险。
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