根据今日投资《在线分析师》对国内70多家券商研究所1800多名分析师的投资评级数据进行的统计,上周投资评级上调居前的30只个股中,金属与采矿行业继续高居榜首,共有5家公司入选;煤炭行业也名列前茅,共有4家公司入选;随后就是汽车行业,共有3家公司入选,分别为东风汽车、福田汽车和一汽轿车。
煤炭产量增长缓慢,前4个月,安监总局的煤炭产量同比增长仅6.4%。而下游产量增速14%以上,远高于安监总局的煤炭产量增速,煤炭需求持续旺盛。而煤价市场化和政策性成本不断推动煤价上涨。3月10号开征的可持续发展基金首先推动了炼焦煤价格的上涨,其次高炉喷吹煤近期也将提价,动力煤也正在协商提价事宜。
在十一五期间,资源整合、企业整合将成为煤炭行业主要任务。大集团战略将使得大型煤炭企业继续做大做强,而部分中小型煤炭企业则被迫实施企业转型。由此形成两类投资机会:做大做强类的资产注入预期和转型类的业绩快速增长。目前采矿权转增资本金政策首先在同煤集团试点,预计随后在全国推广。该项政策的实施,消除了母公司煤矿注入上市公司的政策障碍,预计07年将是煤矿资产注入年,08年则有望成为煤炭行业整体上市元年。
招商证券分析师卢平认为,煤炭上市公司成本完全化后,煤炭行业估值至少应该到25-30倍左右。维持行业“推荐”投资评级,关注两类投资机会:做大做强类,如国阳新能、大同煤业、潞安环能、西山煤电;企业转型类,如兰花科创、神火股份、开滦股份。
潞安环能收购将大幅提升产能
潞安环能(601699)主要从事原煤开采、煤炭洗选、煤焦冶炼、洁净煤技术的开发与利用。公司煤田位于沁水煤田东部边缘中段,现开采3号煤层,平均厚度为6.3米,拥有优越的资源条件,并具备大规模开发、可持续发展的资源优势。下属有五阳煤矿、漳村煤矿、王庄煤矿、常村煤矿及其配套的4个洗煤厂和石圪节洗煤厂,4座矿井均为高产高效矿井,核定生产能力1860万吨/年,剩余可采储量12.08亿吨,剩余可采年限64年。
06年公司通过产品的结构调整,高附加值的洗精煤和喷吹煤的销售比例由05年的7%、15%分别提高至11%、29%,相应低附加值的产品销售比例下降。在成本上升的情况下,仍然提高了煤炭业务的毛利率,由34%提高至38%,提高了吨煤的盈利能力。国泰君安沈石表示,在煤炭资源再分配的大环境下,公司表现出煤炭上市公司少有的进取与活力,除600万吨的屯留矿之外,收购了上庄、温庄和永红矿。不过由于公司基数较大,新收购项目较小,无法大幅提高储量和未来的煤炭产量,预期未来四年煤炭销量保持8%-12%的温和增长。
屯留矿作为公司主要的产能扩张项目,于07年5月12日正式投产。1期工程和2期工程的年产能分别为270万公吨和600万公吨,最终屯留矿的年产能将达到800万至1000万公吨。07年至09年因屯留矿年产能带来的年均复合增长率将达到13.4%。公司计划以分期付款的形式购买屯留矿的开采权,共计20亿人民币,公司已支付2.5亿人民币购买了1亿公吨的开采权,预计这将保证10年内公司的正常开采。
目前,公司是我国最大的高炉喷煤生产商。管理层透露07年高炉喷煤的销量预计将超过700万公吨,同比增长30%,是另一大型的高炉喷煤生产企业国阳新能07年预计产量的两倍。作为最大的煤炭生产企业,公司的竞争优势明显,将在行业整合的过程中保持上升态势。价格方面,管理层表示考虑到市场营销和未来发展,公司不会在07年提高高炉喷煤的价格。而国阳新能的高炉喷煤价格比公司产品高出50人民币至70人民币。因此08年以后公司的产品价格将有大幅上调。
今日投资《在线分析师》显示,公司07-09年综合每股盈利预测分别为1.43、1.74和1.97元,对应动态市盈率为29、24和21倍。当前共有7位分析师跟踪,建议“强力买入”、“买入”和“观望”的分别为4、2和1人,综合评级系数1.57。12个月目标价格45.82元。
作者:今日投资
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