大秦铁路：垄断性蓝筹 火车才刚刚启动

机构：世基投资
经过一轮大跌后，市场的投机操作得到了很大程度的打击, 而价值投资理念重新成为市场的主线；在临近中报之际，市场投资者开始认同正确的投资理念，在如此背景下，一批业绩成长的绩有的蓝筹股就得到资金的追捧。

由此我们重点关注垄断性蓝筹新贵大秦铁路(601006)。

大秦铁路(601006)：公司作为我国第一家同时拥有基础设施及运输业务的铁路上市公司,公司产业链完整,且具有很强的行业垄断性,同时公司具有外延式扩张的资产资源和政策资源，其控股股东太原局承诺在对下属铁路运输主业资产改制时，如该类资产与公司业务相关或经营范围相近,将给予公司优先收购权或参与权，因此,使公司未来想象空间巨大。

公司主要通过提高2万吨重载列车对数提高每日运量， 2007年1-3月份大秦线日均开行2万吨列车20列， 万吨列车20.3列，组合列车18.4列，运输速度从70公里/小时提高至80公里/小时，全程运输时间从650分钟降至600分钟.1-3月份大秦线日均煤炭运量为81.59万吨，前三个月累计完成煤炭运输量308.5万吨，为全年目标的24.4%.按照目前进度，2007年大秦线完成3亿吨的煤炭运输任务比较有保障.同时，公司2006年煤炭平均运距为547公里， 同比增长4.6%.在更多的增量货源来自距大秦线较远的内蒙和陕西等地的情况下，我们预期未来公司煤炭平均运距将保持稳中有升态势.在货源方面，主要来自平朔煤炭工业公司运销公司，大同煤矿集团煤炭运销公司，山西煤炭进出口公司的产量增长，呼和局接入增量以及朔州———宁武复线工程完工后所带来的运量增长。在出口方面，随着秦皇岛港接卸能力的进一步增长和迁曹铁路的开通运营， 将为运量的增长提供保证。此外，对于正在论证中的三西煤炭外运的第三通道问题， 公司高管表示，铁路路网规划由铁道部和发改委安排，目前上述部门还没有安排。我们预期第三通道很难对大秦线实行4亿吨扩能改造构成威胁， 煤炭运输北通道的紧张局面将主要通过大秦线持续扩能和迁曹线建设来解决。

目前公司账面上拥有充裕的现金，以活期存款和通知存款为主，为预期的资产收购预留了空间。预期在十一五期间铁道部建设资金缺口巨大的背景下，大秦铁路作为目前铁道部在A股市场上最大的上市公司， 将继续发挥融资平台的作用。预计资产收购方向应是现有业务相关性比较强的铁路煤炭运输资产， 以整合铁路煤炭运输系统为重点，并且为公司的持续成长提供保证。在"十一五"期间铁路行业投融资体制改革稳步推进的背景下，公司资产注入值得期待.

随着管理体制改革的进行，铁路网点附属产业如商业，广告业等将会逐步增加公司利润，作为垄断性蓝筹品种，我们建议投资者密切关注公司未来的发展潜力。

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