震荡消化利空

　　本报记者石流

　　周四，一份最新出炉的券商投资报告颇为引人注目。该报告认为，中国经济高景气和不断改善的公司成长质量将有效化解当前A股市场的估值压力，针对实体经济和金融市场的调控政策将不会改变当前的牛市格局，年内A股有望突破5300点。

　　或许受到该报告的鼓舞，周四大盘尽管走得一波三折、大起大落，但最终仍然顽强收红并将周三失地大部分收回，同时技术形态也得到较大程度的修复。只是成交量的持续萎缩，让人感觉到做多动能的欠缺，说明市场谨慎心理仍未消除。而导致这种心态出现的原因，与近期市场出现的几大变化不无关系。

　　首先、监管层加快红筹股回归步伐，中移动、中石油、中国电信均确定于近期回归，A股市场面临巨大的扩容压力。其次、银监会处罚银行违规信贷资金，国资委也已经明确表示将从企业层面对违规资金进行处罚。本次处罚开启了本轮牛市以来查处违规资金入市的先河。第三、财政部和税务总局调低大批商品的出口退税，表明了政府对解决国际收支平衡的决心，且降低出口退税率肯定不会是最后一次，而且可能还有出口许可、配额管理等配套措施会视情况推出。第四、QDII试点扩大将是一个潜在的利空因素。虽然业内人士认为短期影响不大，但中期配合其他因素将形成合力效应，值得警惕。最后，除了上述手段外，还有前期热议的取消利息税、加息等针对流动性的调控政策有待出台，利空的累积效应令市场裹足不前。

　　很明显，目前市场需要的是消化短期的利空政策风险，而这个消化过程不会像前几个月那样轻松，需要一个较为持续的震荡过程。在这个过程中，最好的应对方法也许只有“忍耐”。当然，在长期的经济发展的良好预期下，相信大多数投资者更愿意认同，那份最新出炉的券商投资报告所言及的“年内A股有望突破5300点”的观点。