八大券商分析近期热门板块及推荐个股

　　招商证券：在产业繁荣中制定配置策略

　　2007年第一季度上市公司业绩持续攀升，盈利增速达到98.27％。2007年1季度增长的动力主要来自于主营业务收入的扩张。其他各项指标也有不同程度的提高和改善，ROE持续上升表明上市公司的盈利能力大幅增强；三项费用占销售收入的比例总体呈下降趋势，显示上市公司的经营管理水平不断提高。

　　投资收益对2007年1季度的额外贡献约为16.79％，剔除这部分额外贡献的影响，2007年1季度可比公司净利润的增长率将由实际的98.27％降为65.02％，对利润增速的影响超过三成。目前两市以整体法计算的静态平均市盈率为43.89倍，市净率为4.70倍，无论同国外成熟还是新兴市场相比确实较高。但从相对较长的时间段来看，目前大牛行情没有离开上市公司基本面的支持，如果未来上市公司业绩仍然能够持续高速增长，目前估值水平将很快趋于合理。

　　分析师景志钟认为，伴随着经济的繁荣，各行业进入了高增长的景气阶段。2006年，建材、有色金属、证券、电子终端行业表现出了极大的活力，2007年1季度钢铁、石化、汽车、房地产、银行、证券等行业都出现了高速增长。在经济繁荣和行业景气的双重推动下，市场长期将持续走高，投资者应该着眼长线利好与牛市远景，淡化短期利空与调整波折，在全面产业繁荣中有选择地制定行业配置策略。

　　兴业证券：煤炭行业--下半年提价效应逐步显现

　　国家统计局数据显示，1-4月中国原煤产量6.85亿吨，同比增长13.8％。由于市场集中度提高导致煤炭企业定价能力增强和政策性成本推动，国内煤价大幅上升。

　　下半年煤炭行业估值水平将继续提高：1、为避免煤炭产能增长过快，国家发改委将新建煤矿的产能规模一律提高至30万吨/年以上，且对重大建设项目实行安全核准制，这意味着煤炭行业的进入壁垒逐步提高；2、在满足了矿井生产系统的维护之后，征收安全费用和维简费标准较高的企业可能减征，这将促使煤炭企业利润会相应提高；3、煤炭采选业务的纵向一体化或多元化从某种程度上熨平了煤炭行业的周期性风险，也有利于煤炭企业获得更高的附加值；4、基于资源保护和安全生产的双重需要，国家积极淘汰属于落后产能的小煤矿，资源枯竭型矿井在狂采滥挖后也濒临关闭，13个大型煤炭生产基地的建设也进入高潮，煤炭行业市场集中度将明显提高。

　　分析师刘建刚认为，从核心竞争优势出发并参照其他指标，煤炭采选类公司中的兰花科创、露天煤业、开滦股份、国阳新能、潞安环能和西山煤电等是煤炭股的首选投资品种；在服务类公司中，天地科技和荣信股份无论行业地位、竞争优势、生产模式还是管理水平均无可挑剔，值得长期重点关注。

　　长城证券：电子元件--行业景气回升态势日益显著

　　受DRAM、电脑芯片等产品价格大幅下降的影响，一季度全球半导体销售额为610亿美元，同比增长了3.2％，市场表现低于预期。二季度以来，由于半导体芯片价格降幅逐步减缓，并有望与6至7月触底，行业总体运行情况开始企稳，景气回升的态势日益显著。

　　虽然下半年半导体行业依然面临诸多不确定性因素，但从行业资本支出、半导体库存水平、消费升级等角度分析，自2005年底以来的行业景气周期仍将延续，07年下半年全球半导体市场保持平和增长的概率较大。由于06年新开工项目投产以及3G建设投资、中小企业与农村信息化加快等因素带动下，下半年行业景气有望持续提升。产业升级与产能扩张将是中长期推动元器件行业成长的主要动力。IT产品特别是消费电子需求日益提升，对电子整机产品及元器件材料提出了更高的技术要求。在市场导向和成本导向的“双轮驱动”下，电子产品与元器件产业的国际转移仍将持续。

　　分析师何奇峰认为，在全电子元器件行业产业升级与产能扩张的背景下，关注企业在产品技术、产出规模、生产运营方面的进步与提升，发掘核心竞争优势突出的企业，才能持续分享中国电子元器件行业持续成长与壮大带来的长期收益。个股方面重点推荐：生益科技、莱宝高科、法拉电子；建议积极关注的品种包括：长电科技、晶源电子、航天电器、天通股份等。

　　招商证券：中国石化--估值不因中石油回归而改变

　　中国石化（600028）估值不因中国石油回归而改变。如果各方面程序顺利的话，中国石油将在9、10月份正式登陆A股市场，400亿左右的融资额只占到了公司06年净利润的26.7％。

　　从盈利模式来看，中国石油的特点就是上游大，下游小，而中国石化的特点是上游小，下游大。在中国储量进入发现高峰、成品油消费升级的大背景下，中国石化相对于中国石油具有更大的优势，较小的上游，对于储量发现更敏感；较大的下游，更能享受到国内汽车消费带来的益处。从动态估值来看，中国石油收盘价为11.86元，07、08年市场预期的每股收益分别为0.81、0.83元（Bloomberg），则07、08年动态估值为14.6、14.3倍；而中国石化A股的收盘价为14.3，07、08年每股收益预期分别为0.83、1.02元（招商证券估计），则07、08年动态估值为17.2、14.0倍。从动态市盈率来看，中国石油A股回归不会对中国石化A股的定价产生不利影响。

　　分析师裘孝锋认为，中石油的回归为本土投资者提供了两大好处：一是提供了对冲原油价格的工具，此前国内并没有合适投资者对冲油价的标的；二是能够分享亚洲最具盈利能力公司的红利。但中国石油回归A股无损中石化价值，维持目标价18元不变，维持“强烈推荐－A”评级。

　　国金证券：金晶科技--超白玻璃发展决定利润增长

　　金晶科技（600586）发布公告：半年度净利润同比增长150％以上。据此计算，公司上半年净利润将超过7930万元，折算成每股收益约0.36元以上。推动公司业绩快速增长的主要业务还是超白玻璃的持续放量，预计比去年同期增长300％以上，销量超过60万重量箱。

　　从2006年财务数据来看，公司超白玻璃业务通过14％的收入占比贡献了超过30％的主营业务利润，超白已经成为公司的利润贡献大户。约50％的毛利率水平，超白玻璃业务的发展速度直接决定未来金晶科技的利润增长速度。超白玻璃作为具有一定技术壁垒的高档玻璃品种，随着市场认知度的提高，不仅具有较大的增长潜力，也是金晶科技差异化战略的重要体现，未来两三年在国内市场出现同等层次竞争对手的可能性非常小，尚具有明显的时间领先优势，在国外市场也具备低成本优势。对于公司其他浮法玻璃业务，公司在通过收购方式扩大产能规模的基础上，将充分享受行业复苏带来的增长效应。公司目前的定向增发方案处在证监会审批过程中，预计8月份将有审批结果。定向增发顺利完成后，有利于公司掌控重要原材料的供应渠道、规避纯碱价格波动风险。

　　分析师贺国文预计2007～2009年每股收益分别为0.705、1.019、1.340元/股，假设定向增发发行8000万股，摊薄后每股收益分别为0.519、0.750、0.986元/股，合理价位为24元，给予买入投资评级。

　　天相投顾：上海机电--存在集团资产注入的可能

　　上海机电（600835）是国内电梯产品的龙头企业，约占国内市场份额16％；主营的印刷机械业务主要来自全资子公司上海电气印机集团，主要产品在国内的市场占有率约37.6％；公司的冷冻空调业务主要来自于合资公司一冷开利，目前商用空调的的市场份额在15％以上。06电梯收入同比下降1.88％是影响总体销售收入增速的重要原因。

　　主营电梯收入、毛利率有望恢复上涨，预计07年电梯业务收入59.93亿元，同比增长17.4％；毛利14.38亿元，同比增长19.7％。公司的投资收益占利润总额比重较大，06年占比13.69％，预计07、08年年将分别上升至30.71％、32.89％。预计07年年底将完成对光华、秋山50％股权的收购。公司作为集团机电一体化的资产运作平台，预计未来集团有望将机床集团、重型机械厂、船用曲轴厂等资产注入其中，虽目前尚未有这几项资产的整合计划，但不排除未来进入上海机电的可能性。

　　分析师任琳娜认为，暂不考虑持有其他上市公司股份带来的收益及其他未知但可能存在的资产收购计划；业绩预测包括已明确的光华和秋山的资产收购，则预计公司07、08年每股收益分别为0.848元、1.025元，分别同比增长80.1％、20.8％，维持“增持”评级。

　　东方证券：赛马实业--中材入主后扩大发展空间

　　赛马实业（600449）地处宁夏自治区，水泥销售覆盖全区，在区域内的市场占有率达到50％以上。公司正计划收购区内第二大水泥公司瀛海建材（100万吨产能），如收购完成则区内的新型干法生产线基本为公司所控制。

　　宁夏水泥目前仍供过于求，全区约有1000万吨水泥产能，新型干法比例为53％，而需求约为700万吨。06年是公司经营的最低谷，目前公司水泥价格大幅回升约15元/吨，由于煤炭价格上涨将带动水泥成本上升约5元/吨，公司的07年吨水泥利润将上升约10元。公司从今年开始将有4个余热发电项目建设计划，建成后能有效降低水泥成本。公司07年水泥销量预计将同比增长10％以上。中材集团通过控制公司大股东宁夏建材从而成为公司的实际控制人，由于中材集团06年已通过相同方式控制了天山股份，中材控制西部水泥的战略正逐步实现。中材的入主的后续动作将对赛马实业的未来产生重大影响。

　　分析师罗果认为，基于07年公司340万吨的水泥销量，考虑到公司在07年和08年因为60万吨立窑资产（约4000万元）的计提对业绩的影响，预测07年每股收益为0.38元，08年为0.56元，给予“增持”评级，6个月目标价15元。

　　联合证券：中工国际--合同储备大经营趋势良好

　　中工国际（002051）作为“系统集成”业务模式的全行业国际工程承包商，具有比同行业建筑工程公司相对较强的盈利能力，近年来加大了和大股东国机集团这个中国最大的工程总承包企业共同参与国际工程竞标的力度，上半年新签合同2.44亿美元，截至07年6月已签约待执行的项目有9个，合同金额5.77亿美元。

　　公司的竞争力、核心优势体现在以人为核心的项目承揽能力及项目组织能力、政府支持、整合能力、信息优势、融资能力和精英团队等几个方面。作为全行业的工程承包商，一方面国家实行严格的经营许可审批，行业进入壁垒高，另一方面紧靠大股东、充分利用集团资源共同参与国际工程竞标，公司充分利用比较优势，将目标市场定位于第三世界国家，并在稳固老市场的同时，不断开发新市场，收入来源发展到目前30多个国家，06年销售额11.2亿，净利润8600万，人均创利近百万。公司未来持续、稳定发展可期，即使自07年下半年以后不签新合同、同时保守假设公司已签合同平均在18个月后才开始执行，主营业务收入07-09年的复合增长率也高达30％，未来几年毛利率保持23％左右水平。

　　分析师邱波根据财务模型测算，公司07-09年每股收益分别为0.61、1.00、1.40元。合理价值区间为38.42-45元，给予“增持”评级。

　　国泰君安：深发展A--股改后发展空间将大幅拓展

　　深发展A（000001）股改后，公司发展空间将大幅拓展，年底核心资本充足率有望达5.9％。并将为增发引资打开通道，公司从此将成为一家资本充足率达标、拥有雄厚资本实力支撑而快速发展的银行。

　　深发展本次股改方案及相关措施包括三个方面：向流通股东定向送红股、定向派现及认股权证计划。股改后，年底核心资本充足率将达标，消除了制约公司快速发展的最大瓶颈，净利润增长将加快，预计07年增速将至63.4％；此外，与GE的合作有望进一步深化；加大产品创新力度，向零售业务转型加速；同时，不良资产处置将加快，快速提升公司资产质量。整体测算，07年公司净利润有望达21.29亿元，同比增长63.4％；每股净资产为5.47元。08年公司净利润有望达33.08亿元，同比增长55.38％，每股净资产为7.44元。公司可在09年底将不良率降到3％左右，而覆盖率提升到90％以上；同时将公司净利润3年平均复合增长率维持在50％的水平。

　　分析师伍永刚推算复牌日合理价格在33-35元。07-08年每股收益（摊薄后）为0.93、1.83元。参考招行、浦发的估值水平，深发展年内目标价对应的08年动态市盈率、市净率为29倍、5.3倍，年内目标价为42元，维持“增持”投资评级。

　　作者：证券导刊

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