华东医药：医药制造业使业绩快速增长

　　华东医药（000963）发布公告申明中期业绩同比增长50%－100%，超出市场预期的主要是由主营发展趋势良好，以及子公司中美华东被认定为双密企业后，实际所得税率大幅下降所致。

　　业绩增长主要来自于医药制造业，商业的双架构调整和工业的专业化仿创战略将奠定未来的发展基础：制造业的良好态势是推动公司业绩高增长的主要因素，子公司中美华东经营业绩连创新高，该公司百令胶囊和赛斯平销售都达到2亿元，新产品赛可平进入快速增长期。

降糖药卡博平保持旺销态势，胃溃疡用药泮立苏在降价压力下仍然高速增长。受大环境影响，公司医药商业仍然未能脱离微利的处境，但是前期针对商业组织结构和产品结构双调整已经显现出成效，医药商业整体毛利企稳，盈利能力逐渐恢复的大趋势已经确立。一季度杨歧房产项目只贡献了200多万的利润总额，估计中期对业绩的贡献十分有限。股改时大股东远大承诺08年11月之前注入蜀阳、武汉远大和苏州雷允上三块医药资产，方案有待确定。

　　国泰君安分析师孙亮鉴于公司良好的经营势头，提升公司业绩预期，在未考虑地产收益和资产注入基础上，预计07-09年每股收益分别为0.35、0.42和0.50元，目标价格18元，维持“谨慎增持”的投资评级。

　　作者：肖佳楣 今日投资

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