反弹能否持续 关键看两大变量

　　 渤海投资研究所 秦洪

　　近期A股市场缺乏前期流畅的上升通道走势，出现了反复宽幅震荡的走势特征，本周更是如此，黑色星期一之后，则是多头资金的积极反攻，在周三更是大涨，上证综指上涨105.23点，似乎多头有卷土重来的可能。

　　指标股再成市场中坚力量

　　对于近期盘面来说，指标股一直是A股市场的中坚力量，尤其是银行股、石化股等。昨日，中国银行、工商银行等一线银行股以及二线银行股的招商银行、浦发银行等均有不俗的走势。与此同时，石化股的中国石化也反复逞强，策应银行股的护盘动作，如此就传达出一个大盘难以深跌的盘面语言。

　　在此影响下，前期急跌的高送配概念股在昨日再度崛起，尤其是大唐电力、江苏开元哜身于涨停板行列，成为昨日A股市场的一道靓丽风景线。而上周末以及本周一A股市场的疲软原因之一就是高送配概念股的跳水，所以，此类个股的崛起极大地提振了前期被套资金的生产自救动力，也就有了昨日各路资金齐上阵的普涨局面，以沪市为例，上涨720家，下跌家数只有167家。

　　如此就给市场一个印象，即只要指标股能够挺住，那么，A股市场就不会有大碍，一方面是因为指标股有着极强的一呼百应的能力。另一方面则是因为指标股本身对指数就有着极强的贡献值，尤其是金融股。而由于金融股在短期内的确没有大的股价调整催化剂，所以，有望成为新多基金积极配置的对象。有意思的是，目前新基金也在不断地发行与成立，因此，指标股的确难以调整。

　　反弹持续关键看两大变量

　　但这并不等于指标股有着多强的上升空间。一是因为目前指标股大多估值较高，主要依靠的是市场对未来业绩增长的前景预期以及新基金的积极配置买盘的推高获得了较高估值的股价走势。但是，在目前价位上，指标股是难以再度拓展股价大幅上升空间的，毕竟指标股在估值的“地心引力”下，是难以扯着自己的头发离开地球的。

　　二是因为指标股在近期一直强势，一直处于历史高价位区域内。相对应的是，目前400余家个股创下了5.30行情以来的新低。同时，二线蓝筹股也有不俗的调整压力。在此影响下，指标股其实就面临着“木秀于林，风必摧之”的尴尬境地。再度上涨，必然会在估值的压力下，也在缺乏比价优势不再的压力下，极有可能受到长期持仓投资者的卖盘抛压。

　　所以，大盘指标股具有护盘的功能，但却难以具备拓展A股市场持续弹升空间的能力。而要大盘能够反复走高，关键看两大变量，一是成交量是否放大。因为在目前估值较高的背景下，只有资金的推动才能够促使指数的上升。二是三线股能否止跌回升，卷土重来。因为在指标股、二线蓝筹股面临的估值压力下，只有三线股凭借着莫须有的重组题材，才能突破估值的束缚，出现推动大盘上涨的动能。就如同3000点至4000点的主升浪就是由三线股普涨推动的一样。

　　但可惜的是，从当前盘面来看，这两大变量并不利于多头，就成交量来说，近期已经反复萎缩，目前沪市的平均量能从前期的日均2000亿元降至本周的1300多亿元，日成交量也从前期最高2700多亿元萎缩至目前的1200多亿元。显示出后续资金补进不足。而就三线股来说，随着股指期货的推出脚步声临近以及QDII扩容等因素的影响，三线股也很难反复震荡走强，股价结构调整依然是A股市场一个显著的特征。故大盘在周四固然会因为周三的反弹余威而有望走高，但难以改变目前A股市场的调整趋势。

　　关注两类个股

　　当然，市场的调整并不代表市场缺乏投资机会，毕竟一线指标股依然在护盘，那么，在相对平静的盘面中就会出现不少的投资机会，故在实际操作中，可以密切关注两类个股。

　　一是盘中屡屡出现成交异动的个股。此时可以结合基本面的相关信息，一旦基本面存在着积极的变量因素，那么，就可以买入并持有，比如说近期的金果实业，盘中屡屡出现巨笔买单，而由于公司年报中称今年努力实现5500万元的净利润目标。而半年报已预亏3000万元，如果再考虑到公司股改的追加送股承诺，故该股的基本面有改变的预期。如此再与成交量相佐证，看来，短线机会存在。类似个股尚有中恒集团，已有行业分析师看好该公司的药业资产，昨日盘中一度放量井喷，短线机会较大。

　　二是有着股权优质资产亮点的个股。昨日的冠农股份、东方集团等个股均如此，尤其是冠农股份持有的 20.3% 股权的罗布泊项目将成为公司新的利润增长点，可积极跟踪。类似个股尚有闽东电力、重庆路桥、、卧龙电气、锌业股份等，其中闽东电力的造船股权资产、重庆路桥的重庆城市商业银行股权资产、卧龙电气的绍兴商业银行股权资产、锌业股份的锦州城市商业银行股权资产等，可跟踪。