海油工程(600583)在未来三年将加大资本开支,以谋求在深水和海外市场更大的发展。青岛场地,3万吨驳船,大型深水铺管船和浅水铺管船,将陆续在未来三年投入使用,届时公司的建造能力将增加到现在的5到6倍,海上安装能力增加到现在的3倍以上。
从2009年开始公司的营业利润将再次加速增长,增速有望提升到30%至40%的区间,从而使公司有望获得重估的机会。而在这之前的2007和2008年,饱满的业务量仍能使公司营业利润保持20%至30%的增速,净利润则有望保持30%左右的增速。由于未来几年的投资将超过40亿元,公司将有融资的需求。鉴于目前海油工程基本没有付息债务,而且在2006年年报中也提出“选择稳健和成本适中的融资品种”,预计公司通过债务融资的可能性很大。这样将能够充分利用财务杠杆为股东创造价值。
中金公司分析师张金涛预计,公司07-09年每股收益为1.07、1.41、1.69元,将评级从“审慎推荐”上调为“推荐”。公司2006年至2010年的盈利有望实现32%的年均复合增长,而目前基于2008年盈利的市盈率仅为25倍。基于32倍的动态市盈率,给与海油工程一年目标价45元。
作者:黄汉兵 今日投资
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