平煤天安 资源和区位优势构筑美好前景

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　　平煤天安 资源和区位优势构筑美好前景 发布时间： 2007-07-13 08:23 字体：

　　兴业证券刘建刚

　　平煤天安是以生产焦煤、1/3焦煤和肥煤为主的大型煤炭生产商，脱胎于平煤集团，集团公司煤种齐全，焦煤、电煤、瘦煤、无烟煤资源充足，是中国具有重要影响的电煤基地、煤化工基地和冶金煤基地，也是国家规划建设的13家大型煤炭基地之一。

　　根据中国煤炭工业协会发布的2006年全国煤炭企业百强排名，平煤集团以销售收入163亿排名第八。我们认为，平煤集团庞大的煤炭资源及非煤资产客观上为平煤天安的发展奠定了坚实的发展基础。

　　拥有核心竞争优势

　　对于资源型企业而言，其核心竞争优势取决于资源的多寡和煤质的优劣。此外，资源型企业的区位优势和交通优势是决定企业长期发展潜力的关键因素。从这一标准来看，平煤天安就是同时具备资源丰富、优质煤种、区位和交通优势明显的企业。

　　从资源来看，截至2005年末，平煤天安煤炭保有储量达17.1亿吨，可采储量9.6亿吨。收购十三矿、朝川矿和香山矿后，平煤天安煤炭保有储量将达到22.1亿吨，可采储量达到12.5亿吨。矿井平均剩余服务年限在50年左右，此举既令平煤天安减少了巨额现金的流出，也可以获得低估的采矿权价值下较低的摊销成本。

　　从煤种来看，平煤天安的主要煤种包括焦煤、1/3焦煤和肥煤，广泛用于发电、建材和轻工等行业；冶炼精煤具有低灰、低硫、低磷等特点，且粘结性较强，是优质的配煤炼焦品种。平煤天安“天喜”牌精煤在中南和华东地区享有较高声誉。优秀的煤炭品质令平煤天安的煤炭售价较高，使之具备较强的盈利能力。

　　从区位来看，平煤天安地处中原腹地，邻近中南、华东缺煤省份，主要用户为华东和中南经济发达地区的工业企业，区位优势十分明显。同时，平顶山地区以能源工业为主体，经济发达程度位居河南省前列，外部发展环境良好。

　　此外，作为中国内陆交通枢纽，河南临近长江中下游地区，水陆联运便捷，铁路、公路贯穿矿区。目前，平煤天安有11趟直达专列供应主要用户，煤炭销售具有可靠的运力保证，煤炭可以极其便利地销往中南、华东经济发达缺煤地区。与山西、陕西以及内蒙古等地区煤炭运输相比较，平煤天安的煤炭运输成本下降约80元/吨，竞争优势较为明显。

　　未来成长性较高

　　公司资源扩张能力较强。从集团层面来看，平煤集团不仅拥有首山二矿和黄庄煤矿的优先开采权，同时还获得了陕西彬长县约10亿吨的煤炭储量，该煤田属中厚煤层，开采条件较佳，可建设1000万吨级的超大型煤矿。

　　此外，平顶山矿区（包括平顶山煤田、禹州煤田和汝州煤田）资源量153亿吨，未利用资源107亿吨。作为平煤集团旗下唯一经营煤炭采选业务的主体，平煤天安未来有望获得大股东的新增资源。因此，平顶山矿区的后备资源及河南省外资源的扩张在相当程度上可确保平煤天安具备较高可持续发展潜力。

　　新增产能释放较快。利用IPO募集资金收购平煤集团旗下的十三矿、朝川矿和香山矿后，平煤天安旗下拥有11座煤矿，核定总产能达到2440万吨，预计首山一矿、八矿二号井技改和综采综掘技改等项目投产后，2008年煤炭产能提高2710万吨，2009年煤炭产能可达到3000万吨，复合增长率约13%。从远期来看，如首山二矿、黄庄煤矿和彬长煤田能够顺利开工建设，必将为平煤天安的远期发展注入强劲增长动力。

　　中国炼焦煤的资源禀赋和可选性较差决定了优质炼焦煤资源十分稀缺。从供给来看，中国焦煤生产商数量有限，如西山煤电和开滦股份等，焦煤的稀缺性和产能供给不足使炼钢焦煤相比于其他煤种市场竞争程度低，因此，焦煤生产商盈利能力较强。

　　从需求来看，钢铁和有色等行业增速高于炼焦煤产量增速，故炼焦煤（焦煤、肥煤和1/3焦煤）在刚性供给下趋于紧张，在此背景下，炼焦煤涨价将令平煤天安面临量价齐升的有利环境。(中证网) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。