新时代证券：大盘不如变盘敏感期

机构：新时代证券
大盘在6月6日和7月6日市场进行了两次反弹，从共同点看，都是在沪综指下跌到3500点一线开始启动的，在出现反弹前，市场都出现了一定程度的恐慌性杀跌行情；同时，在两次反弹行情的前段，优质股票上涨比较明显，如招行、平安等股票在两次反弹行情中都创出了新高；另外，两次反弹中，绝大部分垃圾股的反弹行情都没有持续性；

力度在明显减弱

而反观两者的不同点可以发现：第一次反弹气势如虹，反弹启动后连续7个交易日上涨，而本次反弹在第三个交易日就出现了中度调整，深综指下跌了2.23%；尤其成交量极度萎缩，第二次反弹的日均成交量还不到第一次反弹的一半，如上海市场在第一次反弹时的日均成交金额在1800亿元左右，而最近的第二次反弹行情，上海的成交均量仅维持在805亿元左右，这说明资金推动的力度在明显减弱。

炒作气氛大为收敛

观察近期的消息面，没有过多的偏空消息，但扩容速度在悄然加速，另外值得注意的是，深交所明确指出了违法违规的证券交易行为，并警告相关投资者不应存侥幸心理，涉嫌违法违规的异常交易行为都将被重点监控。与此同时，因"指导"散户炒股成名的"带头大哥"日前已经被公安机关控制，案件正在紧张调查之中。另有市场传闻称，有关部门可能正在着手进行证券资金账户实名化的工作，一些非法账户将会被清除。以上种种信息传达了管理层打击违规市场行为的决心，这对市场炒作行为将起到抑制作用。因此，此次反弹过程中炒作气氛大为收敛。

操作建议

中线：对政策调控依然是最大的忧虑

成交的持续萎缩，在一定程度上反映了投资者狂躁的心态开始冷却。我们认为，从目前市场状况来看，投资者的忧虑主要体现在对调控组合拳的忧虑。6月份的一系列政策表明，管理层对A股的大幅飙升产生了忧虑。从出台的政策来看，调控市场的倾向还是比较明显，如加快扩容，加大市场供应，严控违规资金入市等等，大规模扩容直接收紧了当前市场偏紧的资金面，而扩容的真正影响，是在H股启动回归A股的8、9、10月份。届时，市场资金面的压力会进一步体现出来，

因此，我们依然延续本刊前期观点，认为中线仍处于调整之中。股市正在通过震荡进行结构性调整，资金未来会进一步向蓝筹股、绩优股、权重股集中，下半年应坚持大蓝筹投资理念。建议，对于基金等机构重仓的优质股票、行业龙头、蓝筹股等可重点关注；尤其是中报即将公布，对于业绩持续增长的股票将受到主流资金追捧。技术操作上弱市里切忌盲目追高！

短线：本周将进入变盘期

大盘在60日均线处已小有盘整了，后市总会寻找一个方向，不可能长期停留在该处。所以我们要密切关注变盘及变盘后的走势。目前大盘的成交量不大，还处于小的反弹周期之中，所以对本周前半周的走势仍可持谨慎乐观的态度，但到了后半周时段，时间上再次处于极度敏感时点，如果届时出现管理层护盘，那么所有的机构会一涌而上从而大涨，出现反弹高点，要择机减仓。如果静等没有回音，或出现偏利空的消息，那就是盘整之后下跌的一种格局，如何操作，不言自明。

具体时间点上，我们用以下基本面的内容，辅以佐证。

根据国家统计局的日程安排，7月18日，将召开上半年国民经济运行情况新闻发布会，届时将公布上半年CPI增长情况，一天之后，也就是7月19日将公布6月份的消费价格情况。换句话说，上半年和6月份CPI指数破位的信息会在这两天公布出来。届时，央行应该对上述两个数据有所反应，指数运行至小反弹周期上午末端。，所以我们认为本周进入变盘期，19日左右将非常重要。