中信证券：投资策略周刊

　　——调控“靴子”落地金融地产超预期

　　正如我们在上期周报《政策预期最强的一周》中的判断，7月20日央行宣布年内第三次提高加息，另外利息税也由20%降低到5%。对该两项政策调整的市场以及行业影响，我们在《政策预期最强的一周》中也有详细的分析，这里仅再次阐明简单观点，不再赘述。

　　对当前市场的看法：地产金融股祭起进攻大旗。房地产与金融无疑是最近两周市场上最热门的品种，中信房地产指数两周来上涨16.14%，金融指数上涨11.87%，远跑赢沪深300指数3.94%的涨幅。房地产与金融股上涨与其最近的诸多触发因素相关。

　　对房地产公司而言，一方面是，5月份以来全国主要的大城市房价呈现加速上涨趋势，诱发了投资者对房地产公司未来盈利前景的美好预期；另外一方面是一线地产公司加快了再融资的进程，再融资带来未来盈利超预期增长的可能，这两点加上房地产公司中报预增报告的增多致使地产公司股价在近两周集中爆发。

　　对金融来说，最近各大银行纷纷公告了好于市场预期的中报预告也是该类股强势的主要原因，预增公司也从两周前的2家增加到8家。金融和地产两者合计占A股总市值的43.2%，基于良好业绩驱动的金融地产股价表现也推动了整个市场再度转暖，也加强了我们对后市更乐观的判断。

　　市场转暖是否带来普涨机会？我们认为投资机会仍然会集中在绩优股上，风格指数与新增投资者的相关关系能够为这种判断提供佐证。风格指数表现差异往往表明市场主导力量的变化，在开户数出现脉冲式增长的期间，新增的个人投资者成为市场的主导力量，他们大多买入了股价偏低的微利股（亏损股），从而导致微利股涨幅超越绩优股。在开户数平稳增长的情况下，概念股的炒作也将沉寂一段时间。

　　当前市场的主导力量是场内的机构投资者，基于基本面分析的投资取向决定市场热点。从二季度基金配置变化来看，基金对金融行业配置比例仍然最大，对房地产增仓最多，因此在7月份金融、地产业绩仍然超市场预期的情况下，当前两个板块的上涨也就成为了必然。

　　投资建议：我们认为宏调“靴子”落地，市场有望迅速消化宏调政策影响，对后市保持乐观判断。但市场转暖并不会带来整体性投资机会，后期投资应当以绩优股为主，当前金融、地产是最热门的投资品种，超于市场预期的业绩增长仍将推动股价上涨。本期组合保留宝钢股份、双鹤药业、云南铜业、中金黄金、新疆天业、福田汽车、一汽夏利、南方航空，调入民生银行和香江控股。

　　中信证券：投资策略周刊 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。