泰信基金下半年投资策略：穿越迷雾发现价值

    □本报记者 徐国杰 上海报道

    泰信基金日前发布2007年下半年市场投资策略报告称,下半年泰信基金的投资思路是“穿越宏观调控迷雾,挖掘持续成长价值”,而投资策略方面则会“淡化系统风险影响,强调个股价值发掘”。

    泰信表示,认同现在仍然处于一个相对长期的牛市,但从以往一些经验看,牛市的调整幅度和时间跨度可能会较大,最大的幅度和最长的时间分别达到50%和4个月。

    在一个中期调整相对明显的市场里,只有回归价值投资的本原才能穿越下半年浮现市场的各种宏观、微观的迷雾,寻找到一条相对安全的收益道路。

    泰信提醒说,近期有数家公司的资产注入方案被证监会否决,提醒市场在2007年下半年投资策略应该基于更安全和更可持续的因素,降低对不确定因素考量的权重。

    基于上述对市场的判断,泰信基金表示,下半年具体的投资策略是“淡化系统风险影响,强调个股价值发掘”。

    首先,在大类资产配置方面要稳中求进。当上证指数冲上4000点时,很多投资者不免有恐高之虞。但从全球来看,中国之外的其他新兴股市也在不断改写指数纪录,中国股市只是全球流动性泛滥的一部分。

    泰信认为国内资产繁荣周期的延续仍然是可以维持的,温和通胀和加息对股票市场影响不大,权益类资产的收益率水平依然可以期待的。企业的基本面和资金的充裕对市场的支持作用保持正面。但是毕竟部分企业的估值存在泡沫现象,这些股价的回归,有可能会造成部分板块和行业中的优质企业被牵连误杀,因此保留部分高流动性资产比例利用市场错误机会“捡便宜”将增加基金的超额收益。因此泰信认为对股票型基金来说,股票资产配置的中枢位置可由上半年的85%-90%下降至75%-80%。

    其次,在行业和个股选择方面,根据“穿越迷雾,发现价值”的投资思路,下半年投资的重点将更多关注行业的基本面情况和企业的内在成长动力,以主营突出的行业龙头为核心配置,对资产重估、资产重组的考虑将基于更安全的产业增长前景和企业盈利持续性。