厦门钨业：硬质合金业务是最主要看点

　　厦门钨业（600549）在钨丝领域已经奠定了自己的地位，钨丝销量占全国市场份额的70％左右，占高端节能灯钨丝市场份额的80%，未来钨钼丝业务的成长率约为10%。硬质合金由控股60%的子公司厦门金鹭生产，预计07-09年主营业务收入可以达到14亿、20亿和30亿。

　　控股60％的豫鹭公司新增10000吨/日白钨矿回收项目于4月份开始投入生产，目前该矿日选矿处理能力达到15000吨，但因所需尾矿的供应不正常，上半年只生产钨精矿900吨，预计全年生产钨精矿2000吨。福建宁化行洛坑钨矿预计今年8月投产，该项目设计年产黑白钨精矿4000吨，07年的生产配额已经拿到，08年需要再申请。预计全年生产钨精矿800吨，明年达到2000吨，09年产量4000吨，07、08年可分别每股收益分别为0.04元和0.11元。钨矿的资源税的平均上调幅度为1400%，海沧分公司3000吨/年的废钨回收线可部份减轻影响，影响每股收益分别为0.003元和0.01元。另外，人民币升值每年带来的汇兑损失约为2000万元。

　　兴业证券分析师孙朝晖认为07年嘉鹭公司产量的增长能部份抵消出口退税调整的不利影响。因此，业绩仍能维持平稳，08年后随着房地产利润的释放、硬质合金深加工产品的放量等，业绩会有较大幅度增长。预计07-09年的每股收益分别为0.47元、0.83元、1.55元，目标价28-32元，给予“强烈推荐”评级。

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