美国次级债在大多数时期都是非常好的投资产品

　　8月15日中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚和中国社科院世界经济与政治研究所张明博士做客搜狐财经“中国金融观察”——“对话金融高层”会客厅。谈“美国次级抵押贷款危机”这一话题，以下是部分精彩观点：

　　美国次级债在大多数时期都是非常好的投资产品

　　张明：随着中国国际投资双顺差造成外汇储备的不断积累，外汇储备积累一方面有效率方面的损失，相对于实体投资收益很低，另外对我国货币的自主性产生冲击，商业银行被迫购买央行票据冲息，我们存量价值缩水比较严重，对外汇储备进行多元化管理是势在必行。

不管是中资银行还是QDII的出海我们面临着一个资产选择的问题，现在外汇储备资产主要是美国国债的资产，理论来讲涉及到资产多元化，其实退一步来讲，MBS在大多数时期里面都是一种非常好的投资产品，它是全球固定收益证券最大的子市场，而且它在很多时候价值波动并没有股票那么剧烈，而且它是相对比较稳定的，它只是在房地产市场下行的时候缩水概率提高。如果说我不进行资产多元化，MBS肯定是我们的重点选择。不管我们的SIC还是QDII进行资产配售应该遵循这样的原则，有一个学习的过程。最好资产组织由低风险向高风险扩散，我们这一步的选择是国债，从美国的政府债、机构债包括货币市场产品逐渐过渡到房地产金融产品，像我们说的MBS，再过渡到股票，最后包括直接购买战略性的资源储备或者说直接购买矿山，有这么一个拓展的过程。