机械行业：面临良好的发展机会 推荐12只股

　　维持工程机械、造船、机床、电力设备“增持“投资评级

　　Porter认为一国产业竞争优势源于：要素、需求、相关产业、企业战略、结构和竞争对手、政府和机会六要素综合的结果。应用Porter钻石模型分析：我国机械、通讯设备、软件行业国际竞争优势将迅速提升，市场份额将快速提高，诞生世界级的厂商和品牌。

　　中国制造国际竞争力将快速提升

　　从低端到高端劳动力成本的优势仍将维持，但优势结构发生变化。低端劳动力成本优势将缩小，但高端人才的性价比优势在持续扩大，有利于产业升级；政府政策支持企业自主创新、产业升级。中国制造企业开始重视研发投入、技术创新，随着系列高端技术的突破，技术差距迅速缩小；制造业向中国转移速度在加快，中国企业已具有国际化视野，开始深度参与国际产业分工，展开海外投资、海外营销，分享全球化的红利。

　　电力设备：立足中国，走向世界

　　发电设备海外订单将迅速增加；电网升级提升输变电行业竞争力，进口替代、出口升级同步推进；风电市场需求迅速增加,进口替代正在进行，国产份额将迅速提升。

　　船舶制造:中国时代来临

　　造船产业向中国转移趋势在加速，中国新接订单已经超过韩国，位列世界第一。

　　工程机械：进口替代走向出口升级。

　　要素成本优势明显、龙头企业已走上技术创新、产业升级、海外营销、海外投资之路。各子行业呈现进口替代到供应全球梯次推进态势。

　　机床行业：进口替代正在加速。

　　未来我国机床、数控机床国产需求年均复合增长率将分别超过30%、50%。

　　通讯设备：后发优势，逐鹿世界。

　　产业政策、行业标准强烈扶持通讯设备制造业，我国通讯设备技术具有后发优势，行业龙头具备国际化视野，已经深度参与国际市场竞争。

　　软件行业：服务产业升级，参与全球行业分工。

　　要素优势明显；信息化进程中，内需快速增长；软件外包，中国软件服务全球。

　　估值与评级

　　中长期推荐未来国际竞争优势逐渐提升的子行业：船舶行业、工程机械、输变电设备、数控机床、通讯设备、软件。推荐中长期配置：广船国际、中国船舶、三一重工、山河智能、中联重科、沈阳机床、中兴通讯、东方电机、特变电工、天威保变、平高电气、用友软件。

　　重要假设

　　中国将在相当长的时间内保持劳动力成本优势，高端劳动力成本优势更加突出；中国劳动力生产效率继续保持快速提升态势；从中央政府到企业层面的自主创新政策将得到贯彻执行，从低端到高端，从劳动力密集型向资本密集型、技术密集型的产业升级将持续深入推进，在中国的出口产品结构中，技术、资本密集型产品比例将显著上升。

　　与大众的不同

　　在全球背景下，中国制造国际竞争优势逐渐提升，未来将逐渐提高国内、世界市场份额，出口快速增长，周期性特征将显著得到改善，未来仍将呈现业绩增长、估值提升的喜人景象。宏观调控，中长期有助提升中国制造的国际竞争力，对中国制造构成利好。

　　股价表现的催化剂

　　国内市场，进口替代逐渐完成；国际竞争优势逐渐提升下的世界市场份额逐步提升；拥有世界范围内的定价权，从而获得较高的毛利；净利润稳定增长的态势得到确认。

　　核心假设风险

　　如果中国宏观经济增长显著放缓、国际政治形势、贸易环境发生恶化，人民币升值过快，自主创新、产业升级进程受阻，将直接影响中国制造企业的竞争优势。周期性行业公司如果不能制定恰当的竞争战略，合适的运营策略，可能将被市场淘汰，从来带来巨大的投资风险。

　　产业国际竞争优势源自六个关键要素

　　一国的产业为何能够取得国际竞争优势？产业取得竞争优势需要具备哪些条件？未来20年我国哪些行业能够取得竞争优势。

　　Porter认为国家是最基本的竞争优势，国家不但影响企业所作的战略，也是创造并延续生产与技术发展的核心。一个国家为什么能在某种产业的国际竞争优势中暂露头角，Porter认为，答案必须从每个国家都有的四项环境因素来讨论。我们试图用Porter钻石体系来解释以上几个问题。完整的钻石体系包括生产要素、需求条件、相关产业和支持产业的表现、企业的战略、结构和竞争结构、机会和政府，如表2所示，它们之间的互动关系如图9示。以下理论来自Porter《国家竞争优势》。

　　6个关键要素形成的“钻石体系”，关系到一个国家的产业或者产业环节能否成功。钻石体系是一个双向强化的系统，其中任何一项因素的效果必然影响到另一项的状态。

　　生产要素：高级要素重要性与日俱增

　　生产要素包括：人力资源、天然资源、知识资源、资本资源、基础设施。

　　生产要素分为初级生产要素和高级生产要素，前者是被动继承的，后者是通过人力和资本的持续投资获得的。初级生产要素包括天然资源、气候、地理位置、非技术工人与半技术工人、融资等；高级生产要素则包括现代化通信的基础设施、高等教育人力以及大学研究所等。生产要素也可以分为一般性的和专业性的生产要素，专业性的生产要素是产业决定性和持续能力的竞争优势基础。高级和专业性的生产要素是被创造出来的，初级和一般生产要素的重要性在逐渐没落，高级生产要素的重要性在不断加强，如表3示。

　　需求条件：产业崛起的基础和动力

　　内需市场助对规模经济的影响力而提高效率，它提供企业发展、持续投资与创新的动力。重要的需求条件主要包括国内市场的性质，客户的需求形态，国内市场的大小和速度，国内市场需求转化为国际市场的能力。具体而言，如表4。

　　相关与支持性产业—休戚与共的优势网络

　　很多产业潜在的优势是因为他的相关产业具有竞争优势。相关产业的表现会带动上、下游的创新和国际化，这里主要是因为扩散效应和提携效应在起作用。当上游具备国际竞争优势时，下游可能因为上游在成本、效率、反应速度上具备国际竞争优势。

　　企业战略、企业结构、同业竞争

　　企业的目标、战略、组织结构往往随产业和国情的差异而不同。国家环境会影响企业的管理和竞争形式。推进企业走国家化竞争的动力很重要。这种动力可能来自国际需求的拉力，也可能来自本土竞争者的压力或者市场推力，还有管理者的态度、政府政策、对外语的态度。激烈的市场竞争有利于产业获取竞争优势。

　　机会角色：产业崛起的重要催化剂

　　机会将打破原来的状态，促进调整产业结构、产业升级，提供一国超越另一国企业的机会。可能形成机会、影响产业竞争的情况包括：基础科技的发明创新、传统技术出现断层、生产成本提高、汇率发生重大变化、全球或区域市场需求剧增、外国政府重大决策、战争。

　　政府角色：产业竞争力提升的重要推动力量

　　政府的行为将影响到其他几个要素，政府的产业政策、法律法规可能影响供给及需求，教育发展可以改变生产要素，政府的保护收购更可能刺激相关产业兴起。

　　钻石体系是一个互动的体系，内部每个因素都会强化或改变其他因素的表现。下面将使用钻石体系来分析我国产业的国际竞争优势。

　　我国制造业国际竞争优势正逐渐提升

　　生产要素：由比较优势向竞争优势

　　中国在初级生产要素上优势明显，其中对于劳动密集型的制造业来说，最大的比较优势，即劳动力优势。

　　劳动力成本仍有较强的比较优势。中国仍是世界上最具劳动力成本优势的地区，短期这种优势仍将持续。世界大型企业联合会报告认为包括中国在内的“低工资”新兴经济体仍是世界上最具成本竞争优势的地区，我国制造业雇员工资水平处于较低位置，从表中看仅高于印度。

　　但考虑生产率的因素，优势并不如工资差距大。中国制造业员工的工资虽然只及美国制造业员工工资的1/20，但在生产中的价值增加量也仅及美国制造业员工的1/8，因此中国制造业的单位劳动成本为美国的2/5。也就是说中美制造业中，生产同样的产品，中国的单位劳动成本为美国的40%。

　　此外，我国劳动年龄人口在很长时间内占总人口的比重将处于很高的水平，并且2005—2015年期间，仍然将保持一定的增长。与发达国家和许多发展中国家相比，我国的劳动力成本在相当长的时间里仍将是低廉的。但伴随城市化进程，农村剩余劳动力正在迅速缩小，“民工荒”和民工劳动力成本正快速上升，国内的劳动力价格面临重估。因此我国初级劳动力成本在世界上仍然具备优势，但是优势在逐渐缩小。

　　资源要素禀赋优势在弱化，对资源的依赖降低了产业可持续发展的能力。

　　随着中国制造业的快速发展，中国成为煤炭、钢铁、铜等世界第一消费大国，世界第二电力消费大国的时候，资源对经济发展的制约作用日益显现。这主要是因为，传统的资源与劳动密集型发展道路和粗放型经济增长方式，决定了中国经济发展对能源的依赖性要远高于发达国家。这种高投入、高耗能的制造业发展模式消耗了大量不可再生资源，也消耗了未来的发展潜力。另外一个巨大的成本就是环境污染的代价。https://

　　土地和其他能源资源价格的上升削弱竞争力。据预测,国际市场石油价格每涨10美元，美国、日本、欧盟经济增长率将回落0.2%、0.4%、0.5%,而发展中国家将平均回落1.5%。2004年,原油价格上涨给中国带来的直接成本代价是136亿美元，其中原油进口方面多支出75亿美元，石化产品多支出61亿美元，而这个数字是2004年GDP总量的0.9%。

　　高级要素差距缩小。与初级要素相比，高级生产要素对竞争优势的重要性高多了,企业要获得高层次的竞争优势,就必须凭借高级生产要素。但高级生产要素不如初级生产要素普遍,因为它需要国家、企业持续地投资。其中最重要的是技术创新对要素的影响。

　　教育的发展促进劳动力供给的结构出现明显改善。生产要素也可称之为人力资源，人力资源与劳动力成本有很大区别。人力资源除了包括劳动力成本之外，还包括劳动力熟练程度、高级专业化人才等方面。低劳动力成本要建立在高素质的劳动力和高效的劳动生产率基础上，才能将劳动力的比较优势转化为竞争优势。高级劳动力的供给越来越多，受过高等教育的劳动力正加速加入产业劳动力大军。中国高度重视教育，高等教育规模全世界最大，过去10年里大学入学人数提高了一倍以上，中国良好的教育资源提供了充足的人力储备。

　　教育部统计，2007年全国普通高校毕业生已经达到495万。并且我国高校毕业生中38%为工科类学生。毕业生就业后在生产中得到培训，成为掌握必要劳动技能的产业工人，将构成比较大规模的素质较强的劳动力供给群体。

　　技术创新提高劳动生产率。经过多年的高速发展，中国的资源禀赋结构已经有了相当的提升，产业结构也正在朝着高级化方向发展。中国利用国内外有利的环境，在机械、信息、航空航天等产业领域中加大技术创新的力度，摆脱对国外技术的片面依赖，创造出拥有自主知识产权的核心技术和关键技术，提高了相关产业的劳动生产率。此外，在中国制造业的初级要素比较优势不断缩小的产业环境下，技术创新成为维持竞争优势的主要途径。

　　自主研究与开发（R&D）方面，我国制造业企业自主开发能力薄弱，缺少拥有自主知识产权的高新技术。随着产业结构的升级和国际市场竞争需要，近年来我国对研发的资本投入逐年增加。我国的技术研发投入占GDP的比重由91年的0.69%上升到了的1.4%。

　　需求：国际代表性的广阔内需求

　　在机械、通讯设备、软件行业，我国市场需求广阔、并且快速增长；整体而言，国内需求具备国际代表性；；我国工程机械、造船、机床行业具备国际代表性；我国客户还不够挑剔，但要求正在提升；多数产业并不领先；低端产业提前饱和，高端产业供应不足，企业产业创新、产业升级压力大，迫使企业从本土走向国际市场。具体子行业如表7。

　　相关产业：相关产业初具国际竞争力

　　整体而言，机械制造、通讯设备上下游、相关产业都已经具备一定的国际竞争优势，而且国际竞争优势在提升，如表和图。中国黑色、有色金属加工行业出具国际竞争力，国内钢铁价格、铝价格低于国际市场价格；中国海运、造船行业具备很强的国际竞争优势；中国芯片制造行业快速崛起，通讯设备行业已经开始在逐鹿世界通讯市场。

　　企业战略：海外营销、海外投资的国际化战略

　　中国制造业已经具备国际化的视野，已走上了自主创新、品牌经营、海外投资、海外影响的国际化的道路。中国制造业的企业家具备强烈做强民族产业的使命感和责任感，同时内部宏观调控、激烈的国内市场竞争，促使中国民族制造业纷纷把目光投向国际市场，将竞争的舞台移向国际市场。我国造船行业早已国际化，工程机械行业出口快速增长，通讯行业大举进入海外市场，软件外包业务快速成长。

　　在具备国际竞争优势的部分中国制造业公司中，许多公司对企业战略的制定也是格外重视。例如中兴通讯，就分别在知识产权、人力资源、成本领先、差异化、质量、国际化、品牌和物流等八个方面提出了自己的战略。正因为中兴通讯坚决贯彻和实施了成本领先战略，使得公司在低成本尝试方面屡试不爽。波特的国家竞争理论中，还特别强调竞争对手的表现。中兴的竞争对手华为公司，总部就是在同一座城市不远的地方。业内就有评价说，如果没有华为公司，中兴通讯不可能保持着活力。正是因为两家公司都被对方确立为一个追赶或努力摆脱的标杆，才使得两家公司有如此让业界感到震撼的发展速度。

　　政府：财税政策重点扶持装备制造业

　　政府高度重视自主创新，把自主创新提升到国家战略的高度。2005年12月，《国家中长期科学和技术发展规划纲要》(以下简称《纲要》)的颁布。《纲要》提出把自主创新作为未来科技发展指导方针的核心思想；把建立以企业为主体、产学研相结合的技术创新体系作为一条主线，并在科技体制改革、科技投入、扩大开放等很多方面都提出了一系列重要的政策。国家“十一五规划”明确提出把增强自主创新能力作为国家战略，将自主创新作为未来经济增长的动力一批具有国际竞争优势的、拥有自主知识产权和知名品牌的优势企业。

　　06年6月《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》出台（以下简称意见）。意见提出到2010年，发展一批有较强竞争力的大型装备制造企业集团，形成若干具有特色和知名品牌的装备制造集中地。建设和完善一批具有国际先进水平的国家级重大技术装备工程中心，初步建立以企业为主体的技术创新体系。

　　2007年5月国家关于高技术产业发展“十一五”规划中，在重点发展电子信息产业的同时，要求率先做强通信制造业，对中兴通讯这样的企业无疑也是政府会优先给予重大支持。

　　在软件和信息服务行业，2006年10月联合发布《关于发展软件及相关信息服务出口的指导意见》，要求不断完善税收扶持政策。要加强对软件出口现行各项鼓励政策的宣传，充分发挥政策的引导和扶持效应，软件企业出口软件、进口自用设备等按照现行有关规定享受税收优惠政策等。

　　机会

　　我国制造业面临良好的发展机会。中国作为世界大国快速崛起，装备制造业、通讯设备制造受到政府的高度重视。新农村建设、大规模铁路建设、奥运、世博、中部崛起、城市化进程加速，工程机械行业面临良好的内部环境，造船产业向中国转移的趋势加速，我国造船行业正快速崛起，国内3G标准TD-SCDMA呼之欲出，通讯设备行业面临绝佳的后来居上的机会。

　　作者：邱世梁 光大证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。