次级债风波难撼牛市格局

　　在外围股市齐跌的作用下，沪深股市终结了周线五连阳的强劲上升走势。上证指数冲高回落，报收4656点，全周跌幅1.95％，周成交量较之前一周萎缩近两成。

　　上周初，消息面可谓风云突变。7月份敏感经济数据相继公布，管理层再度出台紧缩性政策的预期增强，而另一方面美国市场次级债抵押贷款危机席卷全球股市，欧美股票市场回落，亚太主要股票市场也随之纷纷出现调整，进而对国内A股的运行产生抑制作用。

　　根据上周公布的7月份经济运行数据显示，今年7月份居民消费价格指数（CPI）继6月份突破4%之后，7月份同比上涨5.6%，再创十年来新高。市场对于管理层再度出台紧缩性调控措施的预期增强，而央行已宣布再度发行1010亿元三年期定向央票。与此同时，近阶段受到美国次级债抵押贷款危机继续蔓延的影响，欧美及亚太主要股市纷纷出现调整，香港恒生指数从高位以来的最大回落幅度已经达到15%，与此同时，上海金属期货交易市场中沪铜、沪铝、沪锌等有色金属价格出现深幅回落。在外围股票市场以及金属期货价格大幅调整的情况下，对A股部分投资者的心理已经产生消极影响。不过，上周末港股及美股均出现大幅反弹，这也将在一定程度上缓解市场的忧虑。

　　作为相对封闭的A股市场，本次美国次级债风暴正好成为强势调整以释放获利盘压力的诱因。从盘面看，次级债风暴的影响主要是通过港股的大幅下跌传导至A股市场。具体表现在含H股的A股，尤其是工商银行、中国人寿等大盘蓝筹股在上周四、周五都出现了较大跌幅，其中第一大权重股工商银行在近两个交易日累计跌幅近10%。大盘蓝筹股的重挫也导致股指在上周末一度出现较大幅度调整。但从盘面看，市场整体气氛仍较平静，并没有恐慌盘涌出，多数个股跌幅也不大，市场呈现出强势整理的特征。

　　一些券商策略报告认为，自8月2日以来，沪指累计涨幅接近14%，而期间未出现任何调整，短期获利盘和解套盘均有兑现的要求，指数也有必要通过大幅震荡来修正超买的各项技术指标。因此，次级债风暴成了A股调整的外部推手，而短期的充分震荡也有利于市场清洗筹码，为指数向更高点位冲击打下基础。

　　对于A股市场的中期趋势，多数分析人士观点认为，支撑A股市场牛市格局的基础并没有实质性改变，如我国经济仍将持续快速成长，上市公司业绩的超预期增长仍在继续，人民币升值的趋势仍将长期存在等。所以，从目前已经掌握的基本面情况看，A股市场的上升趋势并未终止。市场将在震荡中消化次级债以及宏观经济数据的压力，短期出现大幅调整的可能性不大。

　　作者：晨报记者陈重博

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